“我明明购买了两万元基金，可代销银行却通知说只让买2000多元，余下的钱需要转到储蓄卡上或者再次投资，这是怎么回事？”前些天，陈女士听说某银行代销一只新基金，就排队去购买，事隔两日，却接到银行这样的通知，她很是不解。其实，这是在基金代销中引入比例配售的缘故，是国家目前对新基金发行的一种政策调控。

　　何谓“比例配售”

　　针对“投资者狂热追捧新基金”这种现象，中国证监会上个月向各基金公司发出最新的强行规定：新基金发行不得少于2天，如果发行时募集资金提前达到规定的上限，就采取比例配售形式发行。

　　据建行洛阳分行个人事业银行部市场营销部副经理石锐新介绍，所谓“比例配售”，即基金公司设定新基金的认购规模上限，对发行期中所有认购资金按照申购比例进行配售。当申请认购总金额大于本基金募集目标额度时，将启动认购配售机制，即按申请认购总金额和本基金募集目标额度计算配售比例，配售比例保留小数点后4位。即，配售比例＝本基金募集目标额度÷申请认购总金额，投资者的有效认购金额＝各投资者的申请认购金额×配售比例。

　　“假设某只基金的募集规模上限为100亿元，您在发行期限内的任何时间申购了10万元。若该基金最后的申请认购总金额小于或等于本基金募集目标额度100亿时，您就可以获得全额认购10万元；若总认购资金达到200亿元，您获得的实际基金份额为认购申请份额的50%，即5万元，未认购完成的5万元资金将被退回。”石锐新举例说。

　　“新基”面前，人人平等

　　“这意味着‘先到先得’、‘一抢而光’的基金发行模式将‘寿终正寝’，营造了一种公平交易的机制。”建行河南省分行驻洛理财经理王韶华说。

　　基金市场持续火爆，使不少新发行的基金受到“热捧”，尤其是过往业绩优异公司发行的新基金，有的往往在半个小时内就卖完了，所以就出现了市民一大早排队争购基金的情况。而采用比例配售的方式发行新基金后，在发行期内任何时间，市民都能去银行购买基金，无需一大早排队购买。

　　“当然，这样的方式也为基金发行及代销机构和投资者带来了一些麻烦。”石锐新说。就银行和基金公司方面而言，客户的数量急剧增大，资金量、认购数额都增长了不少，管理成本增加不少；对投资者而言，资产配置效率有所降低。“投资者认购基金出现了不确定性，近期不少客户都出现了类似陈女士的情况，他们不知道投资的钱能用多少。有的人已经准备了5万元来投资，结果到最后还留有两三万元，他们会产生困惑，不知道该如何处理。”

　　盲目“追新”没有必要

　　新基金采取比例配售后，投资者的认购份额成了一个未知数，而且未获得配售的资金在7个交易日后才能回到投资者的账户上，这无疑增加了机会成本。

　　既然如此，那么投资者在选择基金投资的时候，就没有必要非要买新基金不可，可以多考虑老基金。王韶华说，与新基金相比，老基金有历史业绩记录作参考，投资者可以通过其历史收益率来判断其管理能力。同时，老基金的管理团队已经经过了长时间的合作，相互之间都比较默契，这对基金净值的提升无疑是有好处的。

　　“尤其是小额度投资者，更没有追新的必要，可以选择定期定投。”王韶华说。如果投资者的资金有限，经过比例配售后，会造成资产管理上的浪费。倒不如选择定期、定额投资，选择一只好的基金，积少成多，也会“收益匪浅”。