上周的证券市场出现了又一个热点，封闭式基金好好秀了一把，周三沪深基金指数双双创出了历史最大的涨幅，周四高开低走收阴，周五则实现了企稳小幅上扬的走势，并且一周的成交金额也放出了天量，其换手率也达到了前所未有的水平。除了较高折价率内在影响之外，市场传言创新型封闭式基金产品设计进入冲刺阶段，从而引发了投机性资金再次炒作。

　　在多日封闭式基金的涨势刺激下，24日，沪深两市封闭式基金集体大涨，26只达到10％涨停限制位，32只涨幅超过5％。基金指数涨幅双双超过8％，创2001年10月23日以来单日最大涨幅。有人甚至这样预测：“封基”迎来了黄金时代！

　　目前，“封基”风险远小于收益

　　据工商银行洛阳分行个人金融营业部客户经理、注册金融理财师邵卫国介绍，由于封闭式基金成立之后不能赎回，投资者只能在证券公司通过交易所平台像买卖股票一样买卖。在交易日内，基金公司都会公布该基金的净值，而投资者交易的价格可能高于这个净值，也可能低于这个净值，主要取决于对该基金预期的估算。当封闭式基金在二级市场上的交易价格低于实际净值时，这种情况称为“折价”，折价率=（单位份额净值-单位市值）/单位份额净值。例如某封闭式基金市值1元，净值是1.25元，我们就说它的折价率是（1.25－1）／1.25＝20％。若折价率大于0（即净值大于市值）即为折价，折价率小于0（即净值小于市值）即为溢价。如果不考虑其他因素，同一只“封基”折价率越高时买进越划算。

　　“30%的折价率使封闭式基金在牛市背景下显得很不合理，市场的反应也是情理之中的。”建设银行河南省分行理财经理、国际注册金融理财师王韶华认为，封闭式基金的表现和B股有相似之处。统计数据显示，上周两市封闭式基金净值上涨3.38%，但两市基金指数的上涨幅度只有0.53%和0.27%，引发折价率进一步拉大。截至上周五，全部封闭式基金加权平均折价率上升至31.72%，较前一周增加2.24%。折价率在30%以上的基金为21只，折价率在20%～30%的封闭式基金共6只，而折价率在20%以下的基金共14只。

　　王韶华说，当前股市持续走强，封闭式基金净值虽然也在涨，但市价涨势逊于大盘，因此“封基”与市场出现背离，折价率攀高，而这种高折价率恰恰具备了很强的保护垫效应。举一个例子：假设封闭式基金A和开放式基金B的投资内容完全相同，净值都为2.5元，如果基金A的折价率为20%，那么它的市价就为2元，而基金B的净值市价仍为2.5元；如果净值同时涨到3.0元，那么基金A的收益率就为（3.0－2.0）/2.0=50%，而基金B的收益率为20%；如果净值同时跌到1.5元，基金A的损失率为（2.0－1.5）/2.0=25%，而基金B的损失率为40%。很明显，这种背离达到一定程度，封闭式基金的风险就远小于收益，越来越多的投资者就瞅准了这个机会。

　　“封基”迎来黄金时代？

　　当前，有市场人士将这段时间称之为“封基”的黄金时代。王韶华认为，“基改”的利好引发了“封基”的迅速爆发，创新型的封闭式基金产品推出的日程越来越紧，有市场传言，创新型封闭式基金产品的设计已经进入冲刺阶段，而新型“封基”产品应该将折价幅度控制在5%以内，按这样的比价效应来看，现在市场上动辄百分之三四十折价率的封闭型基金产品，确实拥有相当大的价值回归空间。

　　邵卫国认为，封闭式基金连日来的大涨说明净值正在回归途中，对投资者而言，目前应多关注那些规模较大、折价率较高的封闭式基金品种。当然，封闭式基金的上涨是有最高限制的，应该不会出现太大的溢价情况。所以，当封闭式基金价格与净值接近的时候就应该考虑出局了，一旦出现溢价情况，最好果断退出，落袋为安。