月初的调整的确是罕见的，这种恐慌性抛售的惨烈局面不会在短期内再次上演。我们依然对于市场中长线行情保持乐观，因为，牛市的基础依然存在。

　　首先，从资金面上看，资本项目不开放，导致A股和境外市场依据两种估价体系，正如不能将水库中的水位和大海中的水位来进行绝对值比较。资本项目不开放，大量资金滞留境内，流入A股市场的趋势难以逆转。贸易顺差、人民币升值引发的流动性过剩的格局难以改变。另外，资金成本低，实际利率为负值，自然导致股票估值偏高。其次，经济基本面上，中国经济转型时代的繁荣。中国国力全面提升，人口红利、和谐社会、城市化、消费升级、科学发展、产业升级、劳动生产率提升等因素将继续推动中国经济强劲增长，这绝非其他国家所具备的。而股改的成功，实现了我国资本市场的再造，恢复了资源配置的功能，促进了股东利益一致化，终将推动业绩释放。

　　月初的暴跌，一方面对投资者进行了有效的风险教育，使他们充分认识到牛市也有调整的风险；另一方面，结构性分化明显，基金重仓的大盘蓝筹及绩优股逐步占据市场主线。大跌之后，截止到周二，沪深两市仅有２４９家上市公司回到5月29日大跌前的股价水平，上涨的股票主要是一线和二线蓝筹股。从估值上看，市场经过反弹回到4000点之上，但是，估值水平并没有明显升高，根据2007年一季度的年化业绩来计算的动态市盈率仅仅33倍，具有一定的安全边际，和一年期储蓄存款利率的倒数相近。

　　短期而言，市场虽有一定震荡，主要是由于目前正是月中，宏观数据将陆续出台，后续的调控措施预期又将加大市场的波动性。而连续反弹之后，解套和回吐的压力使行情也可能需要巩固。但是，中报业绩的乐观预期，特别是蓝筹股的低估值将维持大盘的强势。截止到昨日，有249家上市公司中报预喜。在中期业绩明朗化之前，市场将会保持强势震荡；而一旦中报业绩符合预期，市场将有望再创新高。     （上证）