从钾肥权证暴涨600％，到招行权证在三个交易日内由0.723元涨到4.949元，这些若干天后可能变成“废纸”的权证，如今正在股市中疯舞着。在背后支撑的是疯狂的投资者，明知一些权证的内在价值几乎为零甚至已经为零，他们却还在疯狂爆炒。真正作祟的则是暴富梦想和侥幸心理。

　　权证投资者都希望在凶险巨大但投机性很强的权证市场捡颗“糖”吃，正如一位权证投资者所言：“我怎么会偏偏是击鼓传花的最后一个人呢？”

　　一些权证很可能变“废纸”

　　“钾肥JTP1认沽权证的内在价值已经为零，五个交易日后，我们将看到这些废纸何去何从。”我市某证券界人士告诉记者，在洛阳也有一些投资者在疯狂“炒权”，资金烟消云散可能只在一瞬间。

　　6月22日是钾肥JTP1认沽权证（038008）的最后一个交易日，其行权期为5天，如果投资者每持有一份钾肥JTP1认沽权证，就有权在2007年6月25日至2007年6月29日以15.1元的价格向权证发行人卖出1股盐湖钾肥股票。可是我们回头再看，6月15日，盐湖钾肥的收盘价还在48.48元，而当日钾肥JTP1认沽权证的价格是5.40元，即使盐湖钾肥天天跌停，它也只能是一张“废纸”了，有谁会花5元左右买入该认股权证，再将四五十元的股票用15.1元的行权价格卖出呢？显然，该认沽权证的内在价值已经为零。

　　事实上，权证市场上可能变成“废纸”的不止钾肥JTP1认沽权证一只。从5月30日股市大跌至今，认沽、认购权证轮番上演着一场投机大戏。目前，权证市场上5只认沽权证中，3只交易价格已经超过了行权价，剩余两只的交易价格离行权价也仅有一步之遥。上周14只权证品种成交金额高达5575.5亿，超过了同期深圳股票市场的成交总额。其中，认购证约成交2149亿，较上周增加51％；认沽证约成交3426.5亿，较上周增加66％。截至上周五收盘，除即将到期的钾肥JTP1外，其余认沽证溢价率均逾90％，华菱JTP1与五粮YGP1在短线资金推动下，溢价率分别高达109.87％和100.56％。

　　冒险求富，先算清这笔账

　　“在市场中炒权证的投资者，有的对权证略知一二，有的知之甚少。”东海证券华山路营业厅副总经理顾飞介绍，权证只是一种权力证明，可还是有一些新入市的投资者把它当成股票来炒，他们看中的往往是权证的低价格，而忽略了其本质内容，最近炒权证的投资者中，有不少是看到市场上炒得比较热而“趁机”进入的，还有一部分则是冒险进入，等着下一个“倒霉蛋”来玩击鼓传花的游戏。

　　事实上，权证是代表权力的一种有价证券，分为认购权证和认沽权证，认购权证表明持有人有“在未来某一时间以特定价格购买标的证券”的权利；认沽权证则是“在未来某一时间以固定价格出售标的证券”的权利。投资者买入权证后，不知道其行权的意义，过了行权期后就一文不值；如果不清楚权证的行权意义，到头来还是一张“废纸”。

　　以招行CMP1认沽权证为例，假设某投资者在6月14日以3.268元的收盘价买入该权证，而相对应的招商银行股价当日收盘为22.2元，我们假设该投资者已经持有之前以10元购买的招商银行股票。按照权证合约规定，招商银行在2007年8月31日的行权价为5.48元，也就是说只有行权日前股价低于5.48元时，该招行CMP1才有行权价值，否则就是白纸一张；但即使行权日前股价低于5.48元，也并不能说明该投资者就有利可图，因为他还要附上3.268元的权证价格。也就是说，只有股价低于5.48-3.268=2.212元时，该投资者行权才真正划算，否则倒不如没有花钱购买该认沽权证直接卖出。

　　做可做的投资，赚可赚的钱

　　“我有一个朋友，在权证市场确实大赚了一把，手中的认沽权证是以购买时的五六倍卖出的，但他属于专业人士，有能力在其中炒作。”国际金融理财师王韶华认为，对于一般的投资者而言，先要考虑风险，再考虑收益。可是现在很多投资者往往将二者颠倒。其实，像风险丛生的权证市场，一般的投资者还是少参与为好，应该多参与像基金等这样比较稳健的投资产品，做可做的投资，赚可以赚的钱，而不是冒险“暴富”。

　　认购权证是看涨的期权，认沽权证是看跌的期权。正股股票涨，认购权证也会涨，但认沽权证应该下跌，而不应该是暴涨。顾飞说，当前权证市场投机十足，真正能在其中赚到大钱只有极少数的专业人士。投资者投资应遵从价值投资的规律，做适合自己的证券投资。证券投资者也分三六九等，有人确实有投机能力，确实能够实现“富贵险中求”。但对于一般的投资者，如果没有“千金散尽还复来”的魄力，还是稳稳当当赚钱为好。