据新华社电 从年初上市的中国人寿，到国庆长假前夕重返Ａ股市场的中国建设银行，再到创下Ａ股有史以来最大融资额的中国神华，２００７年的中国股市迎来了一轮“Ｈ股回归热”。

　　在上市公司“海外军团”纷纷登陆壮大蓝筹群体规模的同时，人们对于扩容的恐惧感正在明显消退。此消彼长的背后，中国股市逐渐显现出“承重”的实力。

　　Ｈ股回归提速，成为今年以来ＩＰＯ（首次公开发行股票）最大的特点之一。“如果说前８个月是中小板ＩＰＯ的黄金季节，那么９月就是Ｈ股‘航母’的‘王者归来时’。”宏源证券研究中心总经理程文卫说。

　　统计表明，进入９月以来，已经公告的１５家公司预计募集资金高达１４７０．４５亿元，与前８个月１５１２．８２亿元的募资总额十分接近。

　　根据统计，今年以来短短９个月中，沪深股市ＩＰＯ和增发合计融资高达４２５０．３６亿元，高于过去５年的融资总额。而截至９月２８日（节前最后一个交易日），沪深股市总市值突破２５万亿元大关，９个月中规模增长了１．８倍，其中新股上市特别是Ｈ股回归“功不可没”。

　　对于频频创出历史新高、上证综指攀上５５００点历史高位的沪深股市来说，“Ｈ股回归潮”带来的或许不仅仅是市场规模的“膨胀”。在程文卫看来，为沪深股市注入优质资产以降低市场整体估值水平，是Ｈ股纷纷回归对于Ａ股最积极的意义所在。“尽管２００７年上半年Ａ股上市公司业绩出现了爆发式增长，但与股价的上涨幅度相比仍然略显逊色，整体市场估值高企，使得由业绩和资金双轮驱动的牛市行情正逐步演变成资金的单轮驱动。”程文卫说。

　　在高估值的市场背景下，投资者将关注的目光投向外延式增长带来的投资机会。而这种机会除了资产重组、资产注入、整体上市等存量方式外，更多地通过优质企业发行上市这种增量方式来实现。程文卫说，超级蓝筹通过增量发行登陆Ａ股市场，无疑将大大降低目前高企的估值水平。

　　与此同时，Ｈ股特别是蓝筹大盘股的回归，还有望改变目前股指“失真”加剧的状况。伴随股指期货渐行渐近，沪深３００指数成分股中金融股权重过大、现有权重股易被操纵等结构缺陷逐渐凸现。Ｈ股大量回归构建的“新蓝筹群体”，可对成分股结构进行优化，从而降低指数被操纵的可能。

　　熟悉中国证券市场的人，大多对几年前的“扩容恐惧症”记忆犹新。如今，这种“恐惧”似乎正在悄然消失。在大盘股集中发行的９月，两市股指频频改写历史新高。

　　“在总市值突破２５万亿元的今天，中国股市对于蓝筹大盘股的‘承重’能力正在迅速增强。”上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英说，“在市场资金充裕之下，人们更关注的是蓝筹回归带来的投资机会，而不是它们对市场构成的压力。”

　　程文卫则表示，Ｈ股集中回归确实会令市场面临一定的扩容压力，造成阶段性的资金紧张。但这些“航母级”的优质资产作为“定海神针”，同时能起到稳定Ａ股市场、减少波动的积极作用。

　　财经观察家侯宁认为，Ｈ股的持续回归表明在股权分置改革基本完成后，中国政府已决心将证券市场打造成真正能反映中国经济发展的“主板市场”。

　　“当然，在股指处于高位的背景下加速Ｈ股的回归，一定程度上有扩大现货供给以调节股市温度的考虑，但从长远看，此举等于真正把‘国九条’的精神落到实处。”侯宁说。