10月行情“开门见红”，这早在市场预期之内。实际上，9月末以新高报收的强势上涨行情，除了有机构投资者做高季度净值的因素之外，更有许多投资者“博”假期后行情会大幅高开的成分存在。然而，假期后指数虽然大幅高开，但绝大多数投资者的账户市值却未见显著增长，这说明10月份的行情可能会比较复杂。

　　10月行情是非多

　　10月交易日虽少，但行情面临的“烦心事”却不少：

　　即将披露的9月CPI可能又创新高，在提高准备金率、加息、市场化发行特别债等常规措施之外，是否有更严厉的调控措施将会侵扰所有投资者的买卖决策；

　　第三季度业绩预告和报表开始陆续批量公布，公司业绩增长率是否还是超预期已经成为行情演变趋向的重要标志；

　　新的第一权重股中石油在节前已经过会，但是否会安排在10月首发，将会影响到10月机构资金的调配；

　　IPO（首次公开发行股票）、增发与配股、大股东增持解冻、“大、小非”解禁等，10月的扩容规模史无前例，此前一直“肆无忌惮”的市场流动性将面临严峻挑战；

　　房地产行业左手牵着实体经济，右手连着资本经济，资产升值、公允价值、地产注入等已经成为行情的“精神支柱”，各项陆续出台的房地产调控措施能否起到“灭火”作用，对股市行情的进展也很关键；

　　建设银行、中国神华即将计入指数，中石油不久也将上市，各类指数面临再次改造，权重的变化将影响到基金的配置策略，并因此可能进行多方位的调仓；

　　私募等非主流机构将利用10月相对稳定的市场环境乘机出货的风声已传出，市场也普遍担忧10月后针对资产价格的调控措施可能趋于严厉，此前一直高涨和乐观的市场情绪正在逐渐趋于冷静；

　　最近，瑞银、美林等境外投行纷纷预告，由于美国次级债有关的不良投资导致盈利出现不同程度亏损。另外，欧美金融机构的年度会计结算是每年11月，已有多家境外投行预测，美国次级债危机可能会在10月下旬再度死灰复燃；

　　从8月下旬开始，对新基金发行的审批已经暂缓，基金申购潮与新基金被迫建仓的现象将在10月出现真空。与此同时，股票与基金的开户数已经开始显著降温，取而代之的是各类摇新股的银行理财产品开始走俏；

　　进入10月，各机构的四季度投资策略报告已纷纷出炉，在三季度高度分歧的观点已经趋于一致：只有少数仍乐观的机构观点是“谨慎看好”，绝大多数机构均认为阶段性调整已不可避免，10月开始的行情波动性将会加剧。与此相对应的是，“十一”假期后，唯升值和通胀主线下的金融、地产股一枝独秀，其余机构重仓的核心资产股皆见跌落，可见三季度机构紧密抱团的行情正在逐渐瓦解。

　　做多的根基难动摇，操作要“精雕细刻”

　　对以上各因素逐一分析，显然发现都是行情的周期性因素，在其综合作用下，倘若行情进行调整，其性质当是一个周期性调整，即市场俗称的阶段性调整。只是，由于近6000点的行情绝对数值已大，即使其调整10％～20%的幅度也有好几百乃至上千点的数值，对投资者心理上的威慑力比较强。与以上可能会促使行情产生周期性调整的因素相对应的是，目前市场整体仍处于狂热的做多氛围中，“看空不做空”已是市场各类投资者普遍的投资行为，因为，长期牛市的情结已经根深蒂固。

　　结合在股指期货预期下，权重配置已经成为机构投资者的首选策略，因而行情即使有周期性调整出现，大盘指数难有大幅度的跌落。如果人们认为5000点之上的行情是超预期的，则回归5000点再整固或许是指数的最佳选择。但指数难大跌不代表行情结构的调整不深入，在估值洼地难觅、各类投资者开始重视防御性的市况下，成体系的“大呼隆行情”机会将越来越稀少，只有人民币加速升值预期下资产重估仍可期待；其余更多的则是局部性和间隙性的主题行情机会，例如，通胀形势下的“涨价行情”、报表期内的业绩超预期和年终高分配预期、整体上市和资产注入的外延式增长等。显然，对10月行情的操作应更注重“精雕细刻”。    　（据《上海证券报》）