尽管最近中国A股市场温和回调，摩根士丹利仍然持谨慎看法。该行认为，A股不单呈现全球股市中最大的估值泡沫，且为最大的盈利泡沫。

　　摩根士丹利中国策略员娄刚以“国王的新衣”来形容中国A股市场上市企业的第三季度业绩。他指出，不包括保险类企业的业绩在内，A股公司于今年第三季度的每股盈利(EPS)同比增长由上半年的67%跌至59%；若把保险类股份的投资收益和非经营性收益剔出，每股盈利同比增长将由上半年的48%跌到35%。虽然不包括保险企业盈利在内的市场名义市盈率于2007年为39倍，但若剔除投资和非经常性收益，今年的核心市盈率高达50倍，这明显存在着巨大的泡沫。

　　据新华海外财经报道，娄刚称，日本市场上个世纪80年代末的教训表明，一旦股市开始逆转，收益预期的下调和市盈率的收缩将共同积聚动力，使市场如山顶滚落的雪球一般崩溃。

　　娄刚发出警告，A股市场在温和回调之际开始努力维持当前较高的估值水平，任何进一步的利空消息都可能导致市场大幅向下，以挤泡沫。 （据上海《东方早报》）