上周，A股市场在诸多传闻中度过了跌宕起伏的一周，而周末中国证监会发布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，被市场认为是其此前提出的“稳定解禁预期，推动国企分红”等举措的落实，对本周市场运行有一定的积极作用。在利好政策继续出台的强烈预期下，市场信心趋于稳定，大盘前期调整低点的底部支撑力度加大。

　　但是，分析人士认为，当前投资者对利好政策预期升温明显有超出理性的成分，短期基本面难有实质改观，市场不具备大幅反弹的条件。投资者需冷静等待负面因素的释放，在股指箱体震荡中可适度逢低吸纳超跌严重的金融股等优质品种，但仍要注意市场量能变化，防控追高风险。

　　等待负面因素释放

　　从低迷的成交量可以看出，当前A股市场观望情绪依旧浓厚。尽管估值水平不断走低，管理层接连出台稳定市场长期运行的调控措施，但投资者中敢于做多的仍是少数。

　　国泰君安证券认为，当前市场仍在等待负面因素的释放：目前宏观经济出现加速下滑迹象，；短期内没有切实的政策出台，导致市场的不确定性增强；博短期反弹的投机资金和热钱的撤离以及“大小非”二次发售可能加速“大小非”的抛售，对资金面产生压力。从时间和趋势上看，目前不是积极介入的最佳时机。

　　广发证券指出，证监会表示不会限制解除限售存量股份流通，意味着短期内指望“大小非”问题得到政策上解决的可能性降低，对股市构成新的利空。中金公司表示，证监会出台新的分红制度积极引导和鼓励上市公司分红，一定程度上体现了传言不虚的传统，但是基本面没有明显改观使得市场并不具备大幅反弹的理由。申银万国证券针对市场对于政府财政刺激效应的预期突然升温表示了一些疑虑。研究员认为，目前财政支出情况依然符合“收入前高后低、支出前低后高”的历史规律，而且中国目前依然面临通货膨胀的压力。如果再提出新的巨额刺激计划，可能会使目前已经下跌的大宗商品价格重新获得上涨的理由，加剧通胀压力。

　　坚持价值型防御

　　分析人士认为，推动股指继续上行的力量并不强大，上方套牢盘抛压明显，场外资金参与热情不高，在缺乏强外力背景下，短期大盘继续演绎“箱体整理”走势的可能性很大。投资者以逢低适量进场，不盲目追高，伺机高抛的策略为宜。

　　国泰君安证券表示，奥运会结束后刺激经济的一揽子政策有望推出，踏空的风险正在上升，有可能出现一出政策市场立刻暴涨的情形，因此逢低介入是最佳策略。

　　招商证券认为，行业景气轮动已经全面展开，以煤炭行业进入景气高点为标志，景气向上的行业越来越少，而景气复苏的行业尚未出现，使得行业配置上出现真空期。现金流稳健、分红前景明确、长期投资价值清晰的股票越来越珍贵。

　　国信证券指出，投资者需坚持价值型防御应对市场震荡和“大小非”减持风险，上周市场大幅震荡，低市盈率、低市净率等价值型板块和公司表现较好。红利型配置将获得超额收益，其中一些通过国际比较已经处于相对低估的行业，如保险、银行、煤炭、钢铁等，至少保持标准配置。

　　中金公司强调，对于前期调整幅度较大的银行、地产以及交通基础设施板块，估值上已很大程度反映了市场的不利预期，一旦政策实质性转向，相关龙头品种将是最直接的受益对象。

　　（据《中国证券报》）