对比历史数据可以发现，社保基金投资策略正符合“跌买涨卖”的投资之道。

　　据WIND统计显示，社保基金从今年二、三季度已悄悄建仓,连续两个季度社保基金持仓数量由7.78亿股增加到10.13亿，比一季度末增加了三成。11月28日，全国社保基金宣布将追加部分股票投资之后，市场信心为之一振。

　　从历史来看,社保基金的操作分成以下三个阶段。

　　2004年三季度入市到2006年二季度可以视为第一次建仓期。在这两年里，社保基金的持仓量由期初的4.32亿股增加到26.14亿股,增仓规模达5倍左右。

　　而考察同一阶段股指的表现可以更清晰地看出社保基金的投资收益。2004年7月到2005年6月,上证指数由1340.75点跌至998点,股指下跌幅度为19.46%,当时A股的平均股价都比较低,此阶段社保基金疯狂吞吃A股。2005年7月至2006年6月，上证指数从1077.31点上升至1641.30点,股指上升幅度达到了50%,前期股指下跌点数却被后来1年上涨点数吃掉,这让社保基金投资赚了个“盆满钵满”。

　　2006年三季度到2008年一季度末为社保基金第一次减仓期。这一阶段,社保基金的持股数从26.14亿股减少到7.78亿股,减仓数达2.35倍。通过统计发现,经过这一轮减持,社保基金持股个数和数量均下降到最低水平。

　　最新一轮建仓期从今年一季度开始。此阶段股指从3461.08点跌至1664点,下跌达到了50%。但从2008年4月至今,社保基金开始吸筹建仓。统计显示,2008年三季度末进入145只股票的前十大流通股东名单中,社保基金持股数量增加到10.13亿股,持股市值为87.52亿元。

　　通过对比可以发现社保基金组合的投资偏好,股市越低迷越增加投资资金额度,股市越涨越减少投资额度,这正符合价值投资操作手法。（据《证券日报》）