近一段时间，小盘股表现强劲，涨幅远远超过大盘股和全部A股，然而23日小盘指数下跌6.68%，结束了之前的六连阳。通过统计2001年以来小盘股的表现可以看出，当前小盘指数涨跌幅超越上证综指的偏离值已经达到历史高位。

　　小盘股表现强势

　　近期小盘股表现优异，据Wind资讯统计，从11月1日至12月23日，按照算术平均法，大、中、小盘指数分别上涨28.63%、42.52%和55.15%，全部A股上涨43.23%；按照总市值加权平均法，大、中、小盘指数分别上涨12.35%、40.08%和46.14%，全部A股上涨16.93%。可见，近两个月以来，小盘股的表现远远超越中盘股和大盘股，成为市场中的领跑者。

　　中信证券分析师指出，经济步入减速或者衰退时，在不确定性预期下，小盘股因其规模小、经营灵活等特征，容易引起主题投资者和短期投机者的注意，行业变动或者政策变化很容易触发小盘股异动。具体来看，小盘股在先行指数到达底部时表现往往很好，在出口增速高位回落时表现也不错。目前反映宏观运行态势的先行指数为97.43，已经超越1998年历史低位98.58，出口增速也进入下滑通道，符合小盘股走强的宏观环境。天相投顾分析师也认为，牛市环境下由于流动性较强，小盘股表现相对较弱；而当股市相对低迷的时候，小盘股的成长优势就会体现出来。

　　个股方面，中信证券分析师建议关注受益房地产、出口等政策的中小盘上市公司，适当选择主业清晰、具有潜在并购机会的小盘股以及成长性良好、具备投资价值的小盘股。申银万国分析师看好享受政策催化、毛利率稳居高位、现金流良好、上市不满一年的中小市值股，建议重点关注那些为4万亿投资计划中的拉动内需产业配套的中小企业以及受益于相关收购兼并的中小企业。

　　领跑幅度或创新高

　　从历史经验看，小盘股与大盘股的表现呈现一定的轮动特征。剔除数据尚不完整的本月数据，2001年1月至2008年11月，小盘指数涨跌幅超越上证综指的最大幅度出现在2007年1月，偏离值为15.57%；而小盘指数涨跌幅跑输上证综指的最大幅度则出现在2006年12月，偏离值为-22.16%。而这两个极值则构成了统计期内小盘指数“领跑”的区间，一旦逼近，偏离值则出现反转或收窄。

　　值得注意的是，2008年12月小盘股相对于上证综指涨跌幅偏离值达到17.25%，已经高出上述最大偏离值。尽管12月统计数据尚不完整，但是从某种程度上也能够反映出近期小盘股的强劲走势，其超越上证综指的幅度已达高点。

　　历史数据显示，小盘股相对于大盘股的强势轮动平均持续时间超过2个月，而本轮小盘股的强劲走势已持续了一个多月。鉴于政府对于中小企业信贷和融资的支持，分析人士认为小盘股的强势有望延续；不过从统计角度来看，小盘指数超越上证综指的幅度已达到历史高位，“领跑幅度”或将出现调整。

　　（据《中国证券报》）