2008年，中国基金迎来了它的10岁生日，但与生日喜庆气氛不谐调的是，基民却忍受着资产大幅缩水的痛苦。1月14日，几乎所有的基金净值都创出了新高，但巅峰之后就是一路狂泻，基金净值跌破面值频频出现，“腰斩”之后三毛、两毛基金“前仆后继”……截至2008年12月31日，387只基金中跌破面值的达到228只。

　　2008年基金的表现显然未能让基民满意，在许多人的感觉中，是一场游戏一场梦。

　　偏股型基金在股市的下跌中自然损失惨重，而债券型基金则在债券的大牛市中自得其乐。据建行财富中心统计，可统计的124只股票型基金，2008年平均业绩为-50.63%，其中泰达荷银成长以年收益-31.61％名列第一，华夏大盘精选以年收益-34.88%排名第二，金鹰中小盘精选以年收益-35.03%名列第三。对比2007年的基金成绩单，仅有华夏大盘精选连续两年入选三甲。 而在股票型基金中，指数型基金因被动投资损失最为惨重。另据统计，在配置型基金中，59只偏股性质基金2008年平均业绩为-49.75%，24只平衡性质基金2008年平均业绩为-42.75%，8只偏债性质基金2008年平均业绩为-24.82%。

　　“股债跷跷板”效应使得债市在2008年上演了一波大牛市，而债券型基金自然也成为当之无愧的明星。统计结果显示，25只可统计的债券型基金，2008年的平均业绩为6.52%，中信稳定双利债券、国泰金龙债券（A类）、华夏债券(A/B类)分别以 11.84%、11.62%、11.47位居三甲。值得一提的是，中信稳定双利债券继2007年之后再次荣登榜首 。

　　另据统计，40只货币市场A级基金2008年平均业绩为3.52%，11只货币市场B级基金2008年平均业绩为3.54%，也成为2008年基金中的赢家；4只QDII基金：华夏全球精选、南方全球精选、嘉实海外中国股票、上投摩根亚太优势2008年涨幅分别为-41.10%、-43.33%、-49.94%和-57.21%。

　　基民

　　从失望到遗忘

　　作为基金持有人，如今回头再反思加仓和斩仓的行为，多少有些失落和无奈。2008年基民的状态，可归纳为以下四个阶段：

　　希望阶段（1月1日至1月31日）。1月14日，基金净值再创新高，基民在回荡中加仓满怀希望迎来2008。而随后的连续暴跌让基民不知所措，基金公司重新审视市场，预期开始分化。

　　失望阶段（2月1日至3月30日）。股市和基金在救不救市的争论中迅速滑落，基金长期投资理念受到质疑，出于对未来不确定性的担忧以及基金赎回压力基金开始抛售重仓股，净值加速下跌。

　　绝望阶段（3月31日至9月15日）。虽然政策密集出台，但在经济数据与政策的相互博弈中，救市政策不敌多重利空来袭，3000点政策底被打破，前期新发股票基金跑步入场节节被套，市场信心丧失，斩仓基民增多。

　　遗忘阶段（9月16日至12月31日）。经济政策转折，真金白银救市。虽然适度宽松的货币政策和积极的财政政策使低迷的股市荡起涟漪，但新发股票型基金首发规模再创年内新低，显示基民已然进入了“严冬”。

　　瘦身

　　大起大落后走向成熟

　　在基金净值缩水连连的同时，基金的“身板”也瘦弱了很多。据统计，截至2008年12月31日，464只基金资产净值总规模 (不包括QDII基金)为1.89万亿元，相比去年同期下降了近1.3万亿元，缩水幅度达到惊人的40.7％。“瘦身”与“营养不良”息息相关，统计结果显示，2008年获批新发基金为99只，远远超过了2007年的58只，而平均首发规模却仅为17.7亿份，相比2007年的100亿份是“小巫见大巫”。

　　造成基金业绩暗淡无光的原因，既有全球金融危机的客观原因，也有基金的自身原因。国际金融理财师、建行理财经理王韶华认为，全球性股灾使得偏股型基金面临无法回避的系统性风险，最低60%持股比例的限制使得他们备感被动；另外，颇受期待的股指期货等金融衍生投资工具迟迟难以推出，股票市场缺乏做空机制，基金股票仓位降低底线后就难有其他避风港。

　　虽然有巨大系统性风险和股票仓位限制等因素的存在，但在主观上，基金公司、投研机构、市场分析人士、基金投资者等绝大多数层面对金融危机的危害性估计过低，社会舆论导向过于保守和乐观，造成基金跌幅巨大，投资者损失巨大。

　　牛年

　　市场震荡需灵活养基

　　牛年基金业绩分化无疑将进一步加剧。上一轮熊市证明，行业性机会的挖掘能够为基金带来超额收益，就像当年的长安汽车、贵州茅台造就博时和宝康消费等明星基金一样。张晓宾认为，在熊市中未来前景明确的股票会持续受到基金的青睐，具体表现在股市上就是强者恒强、弱者越弱，相信在铁路、基建、医疗、环保、消费和科技创新等行业投资的基金会有精彩表现。

　　同时我们也不难料想，指数型基金在牛年的震荡市中难有超额收益。而债市虽然向上的因素未发生根本性变化，但再度维持大牛行情的几率微乎其微，因此债券型基金的收益空间不可拿2008年来衡量。

　　“裁减数量、调整结构、做好差价、坚持定投”， 张晓宾认为可用这十六字方针概括牛年养基的操作之道。裁减数量，是要细化梳理所持基金，在反弹行情中应将仓位降到风险承受能力范围以内，并裁至3只到6只进行长期投资。调整结构，一是要调整公司，毕竟优秀基金公司在熊市中更值得信赖；二是要调整品种，可将指数型基金转换为主动型基金，实践证明，在不成熟的资本市场中积极管理可以带来超额收益。做好差价，应杜绝追涨杀跌，在结构性震荡熊市中可适当低买高卖。坚持定投，这种策略在结构性震荡行情中会自然形成“逢高减筹，逢低加码”的优势，为下一轮牛市起到“聚沙成塔”的效果。     （记者 刘黄周）