制图 唐春成

　　近日，万国测评与大智慧联合举行了以“通胀预期下的投资策略”为主题的专题调查，调查从“相比2007年3200点，你如何评估目前的股市风险？”“你的投资选股是否考虑了通胀因素？”“从板块来看，你认为目前哪些股票估值较便宜？”等５个方面展开，合计收到1044张有效投票。

　　风险正在不断加大

　　随着上证指数回升到3200点之上，目前沪市A股市盈率处于28倍附近，深市达到35倍以上，而2007年3月底沪深两市平均市盈率分别为44.36倍和42.95倍。显然，目前市盈率远低于2007年的水平。这是否意味着目前A股市场风险水平较低呢？关于“相比2007年3200点，你如何评估目前的股市风险？”的调查结果显示，选择“风险很大”、“没有风险”和“不清楚”的票数分别为505票、430票和109票，占比分别为48.37%、41.19%和10.44%。该项调查结果显示，虽然认为风险很大的比例占上风，但仍有超过四成的投资者倾向于市场没有风险，这表明投资者对于当前市场的风险判断存在比较大的分歧。

　　补缺后多数看涨

　　近日市场呈现出沪强深弱的局面，上证指数在中国石化和中国石油的推动下一度逼近3400点的位置，已经回补了去年6月份的向下跳空缺口，但随着上周五市场震荡加剧，后市股指是否依然保持上行的态势呢？关于“上证指数补完去年6月3312点~3215点向下缺口后会怎样运行？”的调查结果显示，选择“继续上涨”、“大幅震荡”、“大幅下挫”和“不清楚”的票数分别为489票、413票、113票和29票，占比分别为46.84%、39.56%、10.82%和2.78%。从该项投票结果看，投资者对于短期股指的运行保持着相对乐观的判断，仅有约一成投资者倾向于指数将大幅下挫，超过四成的投资者倾向于指数继续上涨。

　　指数目前还在“山腰”

　　关于“你认为目前行情进展到什么阶段了？”的调查结果显示，选择“山腰”、“山顶”和“不清楚”的票数分别为666票、328票和50票，占比分别为63.79%、31.42%和4.79%。以上两项调查结果显示，虽然在补缺口之后对于短期股指的运行分歧有所加大，不少投资者认为市场将出现大幅震荡，但在对于目前股指所处位置的判断上，绝大多数投资者认为仅处于山腰，对中长期股指的运行具有较高的预期。

　　投资选股考量通胀因素

　　关于“你的投资选股是否考虑了通胀因素？”的调查结果显示，选择“是”、“否”和“不好说”的票数分别为517票、344票和183票，占比分别为49.52%、32.95%和17.53%。从该项调查可以看出，投资者在投资选股时已考虑通胀因素，而通胀是否会再度来临在一定程度上也将影响到A股市场的估值。事实上，从过去的2007年以及2008年上市公司盈利能力大幅提高的因素分析，净利润的增长主要来源于原油、有色金属等原材料价格的持续上涨，价格上涨从上游行业逐渐传导到下游行业，推动物价上涨从而引发通货膨胀，货币的实际购买力则出现回落。

　　蓝筹股的估值比较低

　　关于“从板块来看，你认为目前哪些股票估值较便宜？”的调查结果显示，选择“权重指标股”、“蓝筹股”、“中小市值股”和“概念题材股”的票数分别为298票、421票、192票和133票，占比分别为28.54%、40.33%、18.39%和12.74%。从该项调查结果上看，投资者普遍认同权重指标股和蓝筹股的估值比中小市值股和概念题材股便宜。

　　综合以上调查结果，随着上证指数进一步运行到3400点，投资者对于A股市场的风险判断以及短期股指运行出现分歧，不过受通胀预期以及权重指标股、蓝筹股估值相对便宜因素影响，中长线看涨的比例占有明显优势，超过六成投资者认为目前股指仍处于山腰，存在着进一步上行的空间。

　　（证时）