制图 唐春成

　“史上最大“量”暴跌，中国建筑模拟中石油，跌停个股蜂拥而出，股民一夜回到“解放前”……中国股市昨日真是“黑”到家了。”

　　天量！暴跌！个股饿殍遍野

　　大跌5.00％！这是沪指近8个月以来的最大跌幅，也是本轮反弹以来的第二大跌幅，仅次于2008年11月18日的6.31％。这次大跌被许多分析人士看作风险的集中释放，洛阳资深投资人宋大民将其判定为“急速回调，快速震仓”。中投证券分析师认为，A股市场调整的火山早已潜流暗涌，只不过在昨天得到了集中喷发。

　　3030亿元！这是沪指至今最大的成交量，比2007年“5·30”当天2755亿元的成交量放大近一成。虽然A股市场的容量已非“当日吴下阿蒙”，但“天量之后见大顶”的股市俗语足以让投资者胆战心惊，昨日尾盘投资者争相出逃引发的股市跳水就是明证。

　　不足百只股票上涨，却有百余只股票跌停，投资者见识了本轮反弹以来A股最暴虐的一面。这样的场面和2007年“5·30”时期有点类似，许多投资者产生了“不知还有多少个跌停在等着”的恐慌心理，赶紧将前期很长一段时间的获利筹码吐了出来，真有点“一夜回到解放前”的意思。

　　数据显示，昨日，沪深两市合计净流出资金208.81亿元，其中机构资金净流出93.62亿元，散户资金净流出115.19亿元；证监会行业次类中，22个行业均为资金净流出，机械设备仪表、采掘业、房地产、金属非金属抛压沉重，资金净流出均在20亿元以上；个股方面，首日上市的中国建筑资金流入居前，流入金额达48.82亿元，深发展A、兴业银行、浦发银行、莱茵生物流入金额居前，万科A、中金黄金、紫金矿业、金地集团、金风科技为资金净流出前五名。

　　中国建筑上市引发的惨案

　　昨日，中国建筑上市交易了，由此引发了A股一场史无前例的暴跌，但在昨日下午2点前，市场还是风平浪静。昨日上午，记者来到中投证券洛阳天津路营业部，看到许多股民都在谈论是否该买入中国建筑。一名股民说，中国建筑和中国石油上市首日走势不同，前者上来就涨，后者上来就跌，说明中国建筑开盘价格并不高，还有一定上涨空间。说罢，他就以7.01元的价格买了300股中国建筑。

　　在同一交易机前的另一名红衣男子说：“中国建筑没有像中国石油‘亚洲最赚钱的上市公司’那样的荣誉称号，所以被爆炒的可能性不是很大，而且上市价格不算高，再跌也跌不到哪儿去。”他也站在了“买方”。羊群效应在股民中得到了充分体现。羊群效应也称从众心理，实验中科学家在一群羊前面横放一根木棍，第一只羊跳了过去，随后的羊也会跟着跳过去。看到几名股友先后买入中国建筑，一旁的一名头发花白的老太太也悄悄拿出小本，工整地记下该股代码和名称，不一会儿也买入了200股。

　　大盘跳水，中国建筑也没能幸免，昨日下午曾一度跌破开盘价，致使上午买入该股的投资者全部被套。该股最终收于6.53元，涨幅为56.22%，共成交291亿元，换手率达69.55%。“今日买入的人绝大多数都被套住了，极少数没被套的人明日也恐难幸免。”资深股民张先生这样评价中国建筑的“首日游”。

　　谁导演了这场戏

　　中国建筑是罪魁祸首？管理层即将限制流动性？市场估值过高？昨日收盘之后，市场对于A股的暴跌再度展开了研究。可以肯定的是，任何一个单个的因素都不足以使A股产生这样的暴跌，这更像是利空缠身的一种集中体现。记者为此专门采访了一些国内知名专家。

　　“太过分了，中国建筑的价位太高了，5元都不得了了，6元就更不用说了，A股暴跌与中国建筑高价上市有着直接关系。”国内著名财经评论家水皮在接受记者采访时义愤填膺地说，他认为爆炒中国建筑是罪魁祸首，市场的价值规律恰恰在此时发挥了作用。

　　中原证券研究所所长高上博士在接受记者采访时说，从1664点起来的反弹已经翻了一番多，获利重码丰厚及市场的乐观情绪急剧增长都是调整的主要原因，但更重要的是市场估值压力明显增大。1664点附近时A股的市盈率是15倍，3500点附近时A股的市盈率已经是37倍，而一般A股的市盈率不超过35倍。当内在估值已经发生翻天覆地变化时，A股的调整也就难以避免了。

　　当然，导致A股暴跌的因素还有其他几个利空。利空一：银行信贷收窄重创信心，进入7月份，各大商业银行的新增贷款规模已初现骤减之势，如不出意外，7月商业银行新增贷款应不超过5000亿元，这远远低于6月份高达1.53万亿元的新增贷款；利空二：国际油价下跌，中国下调成品油价格，资源股遭受重创；利空三：发行过于密集，新报沪深300指数基金或被劝退。

　　是调整开始还是一步到位

　　如何看待昨日A股的暴跌，专家也出现了明显分歧。“多头司令”水皮仍坚持“3500点是A股价值中枢”的观点，他认为昨日的暴跌仍可以看作对3000点的整固，但不会改变向上的趋势，大跌恰恰是大风险的一种释放。“天量之后会有天价，3454点不会是反弹的顶点。”水皮说，预计A股未来仍将会围绕3500点做文章，且至少会持续两三个月，这种来回的震荡调整会产生不少机会，比如绝大多数三四个月都没大涨的“八”股。

　　高上博士则认为，A股中期调整已经基本确立，市场大幅炒作的氛围短期已经不存在。他认为，中国石化一出现涨停，A股就会难受一段时间，比如2007年的5月31日和10月15日，中石化两次涨停分别对应的是“5·30”惨案和6124点顶峰。“此次A股可能也难以幸免，尤其是进入8月，上市公司将密集公布中期业绩。”高上说，从已经公布的中报情况看，业绩并未像大家想像的那么好。虽然政策面、资金面还没有大的改变，但市场的内在估值才是股市上涨的基础。

　　控制仓位，在震荡中把握机会

　　我们在采访中了解到，不论是学术派专家还是证券市场分析人士，或是实战派投资人都将下一步的走势定义为震荡，但震荡的含义却不尽相同。如水皮的观点是“只有震荡才有机会”，高上的观点是“震荡的高点是投资者减仓的机会”，中投证券分析师的观点则相对中立，“控制仓位，防御为主”似乎更适用于一般的投资者；实战派高手宋大民的观点是“可以趁震荡为八九月的行情埋下种子”。

　　已经在昨日上午减掉一部分仓位的宋大民认为，只要沪指不跌破3000点，A股就仍然有机会，短期的回调整理是为八九月的行情做铺垫。中投证券分析师认为，昨日A股暴跌标志着市场将由前期的逼空式单边上扬转为高位宽幅震荡，市场短线仍有继续洗盘要求，但持续大跌可能性不大。与其过分看重指数的涨跌，不如好好研究一下个股的差异，因为指数大幅震荡之后，迎来的将是个股的结构性分化。近期获利较丰厚的品种，如有色金属、地产等可逢高主动减仓，或加大波段操作力度；有业绩支撑的银行等蓝筹股可酌情逢低、分批配置。

　　（记者 刘黄周 见习记者 李云天）