制图 唐春成

　　随着8月行情的来临，中报出炉的密集度正在加大，全国社保基金在二季度调仓换股的思路也更为明晰。截至前日，A股市场共有220家上市公司披露了2009年上半年业绩报告，其中有社保基金投资的有28家，加上尚未公布中报的包钢股份，目前社保基金持仓的个股已有29只。从这些个股的行业、概念看，社保基金在二季度末的调仓思路基本体现为:布局中游行业，重仓重组题材的个股。

　　布局中游行业

　　据统计，社保基金在二季度新进驻的个股有12只，其中持股比前三甲分别是凌钢股份、新乡化纤和莱钢股份，比例为3.73%、2.30%和2.21%；受社保基金大幅增持或保有的个股有8只，增仓幅度较大的为包钢股份和美邦服饰，目前持股比分别为2.80%、3.85%；被社保基金减持的个股有9只，减持幅度较大的有深圳机场，持股比从一季度的5.64%减至3.60%。已公布中报的上市公司中，遭到社保基金抛售的个股达到了10只，其中受到影响最大的是滨江集团。另外，利尔化学在二季度继续受到社保基金重点投资，全国社保基金109组合及601组合合计持股比例高达17.92%，成为目前持股比最高的个股。

　　从行业角度看，钢铁、纺织、化工化纤等行业提前受到社保基金布局，在社保基金持有股中，化工行业有5只个股成为社保基金集中区，钢铁行业及纺织业各有3只个股入选。一季度社保基金集中投资地产、有色金属等，二季度这两大行业的股票却遭到社保基金大幅抛售，如滨江集团、中航地产、中孚实业、云铝股份等。

　　重仓重组题材

　　社保基金在二季度介入的多只个股具有浓厚的重组色彩。二季度社保基金持有股中，莱钢股份、凌钢股份、长电科技3只个股的持股比例皆居前，且全部是在二季度新进驻的。令人大跌眼镜的是，一向以“价值投资、安全投资”为理念的社保基金此次选中的个股并没有丰厚的业绩支撑：2009年上半年，莱钢股份的净利润为-59681.48万元，凌钢股份的净利润为-2556.04万元，长电科技的净利润为-2256.13万元。

　　其实，社保基金大举进驻这3家业绩亏损的“绩差股”大有其理由。这3家上市公司尽管在今年上半年的业绩皆为负，但其背后浓烈的重组预期为其未来的估值打开了较大的空间。安信证券分析师王楠表示，尽管这些股半年报的业绩不好，但是它们的未来预期是向好的，和去年同期相比业绩也有了较大的改善，因此得到社保基金重仓也是理所当然。

　　一位广州本土券商分析师表示，社保基金在选择股票进行投资时，极为看重投资对象的盈利能力，这种盈利能力不仅是其历史的，也可以是未来的盈利预期。重组预期将为这3家公司的估值水平带来较大的提高，相信社保基金正是看重这一点而选择了这些“绩差股”。同时，这些个股也并非只具有重组概念，它们都集中在受益于国家经济回暖、产品需求回升预期强烈的中游行业。

　　“国家队”投资思路可参考

　　今年1月至6月，全国社保基金资产总额超过6600亿元，社保基金权益投资收益为512亿元，收益率为9.99%。进入三季度，社保基金二季度重仓的个股，在经历了漫长的“打地基”后不同程度地呈现出突破性的走势。据统计，7月1日至8月3日，大盘的涨幅为17%，而凌钢股份的涨幅为53.05%，新乡化纤的涨幅为46.41%，西飞国际的涨幅为42.42%。这些个股在三季度首个月的大爆发，提前为社保基金的投资带来了较好的收益。

　　资深市场人士韦永辉认为，社保基金市场中有一股维系着国泰民安的资金力量，该基金对国家未来的政策动向胸有成竹，从长远来看，其稳健型投资思路值得参考。投资者可从社保基金的投资思路中捕捉出口回暖、资产重组、补涨需求等题材性信息。从短线来看，建议投资者关注瑞贝卡、丰原生化和长电科技。            （据《新快报》）