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　　据 《第一财经日报》

　　在市场的翘首企盼中，A股仍不改其震荡走势，券商们在报告中不约而同地将当前行情定义为震荡市。在如此长的震荡行情中，具有安全边际的行业和个股将成为短期场内资金的避风港。

　　四行业估值低于历史均值

　　排除有色金属和电子元器件行业，将21个行业按照TTM(前推12个月)市盈率由低到高排列，当前TTM市盈率最低的前5个行业分别是信息服务、金融服务、采掘、家用电器和商业贸易，其TTM市盈率分别为16.92倍、20.59倍、24.15倍、42.44倍和43.11倍。

　　再说市净率，黑色金属和轻工制造的市净率最低，均在3倍以下，金融服务、交通运输、公用事业和纺织服装的市净率也低于3.5倍。

　　根据渤海证券对23个行业自1996年以来市盈率历史均值的统计数据，当前23个行业中，有8个行业的市盈率低于历史均值，这8个行业分别是采掘、建筑建材、机械设备、医药生物、房地产、金融服务、商业贸易和信息服务。其中，金融服务和信息服务这两个行业的市盈率更是接近历史最低水平。

　　从市净率的角度看，采掘、建筑建材、信息设备、纺织服装、轻工制造、公用事业、交通运输、金融服务和信息服务等9个行业当前的市盈率在历史均值以下。其中，市盈率和市净率均低于历史均值的行业分别是采掘、建筑建材、金融服务和信息服务。

　　五大“安全”行业

　　国泰君安在8月份的投资策略中指出，当前的行业配置策略，应该是调整前期寻求安全边际，调整后期布局新一轮上攻。

　　上面提到的采掘、建筑建材、金融服务和信息服务四大估值处在历史均值以下的行业以及估值溢价一直下降的医药行业都是当前市场中的“安全”行业。

　　采掘行业的低估值优势受到震荡市中机构资金的青睐。8月13日资金净流入量前5名的行业中，煤炭采选排在第三位，当日该板块共有4.34亿元资金净流入，其中机构资金达到3.56亿元。而在该行业中TTM市盈率较低的兰花科创是13日资金净流入量最大的5只个股之一，当日该股上涨了6.99%。“在行业基本面持续改善及通胀预期下，煤炭股上升的大趋势仍未改变。”民族证券煤炭行业分析师李晶说。

　　建筑建材行业目前的TTM市盈率为47.21倍，市净率为3.76倍，均处在历史均值以下。国海证券分析师卜忠东指出，建材行业的整体估值水平相对合理，该板块的增长预期在市场已基本体现。因其蕴含着新能源、节能减排、重组、资产注入等预期，一定阶段内建材指数有可能略微强于沪深300指数。在该板块中，估值水平较低且受到多位行业分析师推荐的个股分别为赛马实业、华新水泥、祁连山等。

　　根据渤海证券的数据，银行板块6 月份的平均市盈率为16.54倍，市净率为2.94倍，同期沪深300指数为25.84倍 和3.31倍。渤海证券8月份投资策略报告中指出，2007年的大牛市中，沪深300指数的估值一直是高于银行板块的，所以从估值角度来看，银行股不具有明显的相对估值优势。但渤海证券同时表示，在2007年10月份，银行板块跟沪深300指数之间的估值落差的最大值为12.8%，而在2009年5月和6月，两者的估值落差则达到41.83%和35.99%，如此大的估值落差必然导致银行板块产生补涨要求。

　　兴业证券IT行业分析师蒋婷婷表示，目前计算机行业相对大盘市盈率的溢价率在20%左右，而历史平均溢价率约为50%，处于历史低位，行业估值的安全边际较高，业绩确定性较强。“并且，10月随着创业板的推出，该行业有望再次受市场关注。”蒋婷婷称。

　　除了以上四个行业以外，医药板块的低估值优势也较为明显。中金公司最近的研究报告认为，医药板块估值溢价持续下降，板块市盈率相对系统的溢价从2009年年初的90%逐渐回落到20%左右，相对估值吸引力逐渐增加。中金公司表示，一致药业、双鹤药业、三九医药和哈药股份等医药板块的低估值公司值得投资者关注。