绘图 唐春成

　　对于2009年年末的A股市场行情，投资者心中揣着太多的憧憬，但也有许多的忐忑，尤其是上周五的长阴线让许多人心生恐慌：国内企业频频融资的冲动会不会再伤股市元气？

　　为了帮助投资者解除心中的困惑，我们特地采访了来自财经评论界的专家水皮、学术研究界的专家刘纪鹏、资本研究界的专家高上和理财研究界的专家王韶华。

　　观点：3500点以下仍是安全区域

　　人物：水皮（《华夏时报》总编辑）

　　“8月信贷量明显缩减的谎言不攻自破之后，A股可能会展开又一波顽强的上攻，但暴涨的可能性不大，震荡上扬或为主基调，3500点的压力仍然很大，即使突破也会回落。”

　　水皮认为，近期股市的上涨与8月信贷的超预期有很大关系，这说明整个经济的流动性并未改变。具体到股市的流动性，信贷资金只是一部分，更多的是来自民间资本；另外，人民币的升值预期使越来越多的外资蠢蠢欲动。

　　然而，目前的资金面和经济基本面最多也就支撑到3500点，对应的是25~30倍的市盈率，该点位是对去年股指超跌和今年宽松货币政策的双重反映。如果要突破该点位延续行情必须有更好的经济基本面的支持，差不多也就要到明年了。在3500点以下，投资者最好还是以银行、能源等稳妥型投资为主。

　　观点：政策应保证A股站上4000点

　　人物：刘纪鹏（中国政法大学资本研究中心主任）

　　“4000点应是中国资本市场、中国国民经济蓬勃向上的最低基本价点，也是股市恢复各项功能的前提。只有股指推到4000点以上，股市才能经得住风吹草动，投资者信心才能真正得到提振。”刘纪鹏教授在接受记者采访时坚持这样的观点。

　　刘纪鹏认为，资本市场在扩大内需方面的重要性越来越被管理层认可，这是对温家宝总理“信心比黄金更重要”更深层次的诠释。目前，市场的关键仍然在于政策，而政策对头就需要有以上这种正确的理论作引导。当前经济的基本面是好的，上市公司的业绩也越来越好，最大的不确定性就是政策的不稳定性，近期股市的暴涨暴跌就是因此产生的。

　　目前3000点的中国股市的融资等基本功能并没有得到根本恢复，只不过是发了几只股票而已。若要恢复股市的基本功能（融资功能、晴雨表功能等），要想能够经得起风浪冲击，使人们的信心得到巩固，仅在3000点是远远不够的。只有将股指推到4000点以上，才能确保中国的扩大内需政策持续下去。

　　因此，在A股4000点之前政策不应该有大的波动，而应该扮演护航者的角色。目前一部分人提出的泡沫论是站不住脚的，股票买的是未来，中国的未来前景是光明的，绝非美国这些在困境中挣扎的国家可比。股市4000点时的市盈率在30倍左右，这对一个GDP增长维持在8%以上的国家的资本市场来说，是符合基本规律的。

　　观点：A股将进入一个平淡期

　　人物：高上（中原证券研究所所长）

　　“未来几个月的市场会相对平淡，预计上证综指运行会以3000点为中枢，在上下400点左右的空间内宽幅震荡，3300点以上的压力很大。”高上博士在接受记者采访时发表了相对谨慎的观点。

　　高上认为，3000点以上的巨量套牢盘、10月的巨额解禁以及宽松货币政策的转折使得接下来的股市面临较大资金压力。好一点的是，国内经济的基本面同比要强，但又比预期的差，大盘股估值的稳定又使得市场大幅向下的空间得到封闭。因此，接下来A股市场的反弹高度取决于资金与股票扩容的平衡。如果管理层能够有效控制市场融资的速度与规模，目前估值合理的A股市场应有一定的向上空间。

　　可以预期的是，明年国内经济的投资撬动效应会衰减，取而代之的应该是国内的强大内需，但这也需要一个有效的转化。因此，在成功转化之前最好的方式就是维持相对区域的横盘整理，即处于弱势平衡之中，大幅向上或向下的概率都不大。因此投资者还是谨慎为先，可主要以业绩投资为主（如投资电子信息、水泥、电力以及有色金属等），以适当的主题投资为辅（如投资新能源以及并购重组概念等）。

　　观点：选在牛年末提前“伏虎”

　　人物：王韶华（中国建设银行总行财富研究组成员、国内首批国际金融理财师）

　　“乐观中保持谨慎，谨慎中摈弃恐惧”，王韶华认为这应当是应对资本市场做好财富管理的主线，对于年末行情，如果能抱着可遇不可求、重点做好长远打算的心态去做，那么一切将会迎刃而解。

　　王韶华认为，目前市场上普遍对未来6~12个月的A股行情抱有偏乐观的预期，认为经济复苏最终将主导股市走好。然而必须清醒地认识，股市并非完全与经济同步，就像今年上半年，经济触底前股市已经先行回暖。因此，股市和经济出现步调不一致的情况很正常，所以投资者在趋势向好之下顺势而为的同时也要讲究策略。

　　10月份是今年大小非解禁数量最多的一个月，8月股市下跌时大小非惜售心理体现出其对后市向好的预期。因此，10月、11月如果能够以上涨化解大小非减持压力，同时还能让需要钱的企业顺利融资，那么投资者就要趁机做好投资品种和投资结构的调整，为虎年准备好储备，切忌追涨杀跌，这样也能有助于普通投资者摆脱“跌也心急、涨也心焦、天天揣摩明天行情”的窘境。