央行14日公布的9月份货币信贷数据再度给了市场一个惊喜。9月份的新增贷款达到5167亿元，远高于市场此前4000亿元左右的预期。今年1至9月份共计已增加人民币贷款8.67万亿元，与此同时，M1（狭义货币供应量）、M2（广义货币供应量）增速双双刷新历史新高，达到了29.51%和29.31%。M1增速继去年4月份以来，时隔17个月，再度超过M2增速。9月末外汇储备余额攀至22726亿美元，再创新高。

　　数据显示，9月末，金融机构人民币各项贷款余额达39.04万亿元，同比增长34.16%。据记者统计，9月份的新增贷款主力仍然为居民户贷款，该月居民户共计新增贷款2915亿元，其中中长期贷款2052亿元，为年内次高。而对该月新增贷款拖累最大的，仍然是票据的负增长。9月份票据融资增加额为-3534亿元，为年内下跌最多的月份。

　　M1刷新历史新高，并再度超过M2增速，说明经济回暖趋势确立，工业利润大幅增长。

　　自从央行向市场传递出适度宽松货币政策保持不变，但会“动态微调”的信号后，七八月份的新增信贷维持在3000亿元至4000亿元的水平，市场也认为，这一水平符合当前经济增长的需要。

　　对于9月份小幅走高的信贷，业内人士分析认为，季末放贷惯性是新增贷款较多的主因。

　　而此前，据记者了解，工、农、中、建四家大型银行9月份的新增贷款规模仅在1000亿元左右，因而中小银行是推高9月份贷款的关键角色。“中小银行相对来说上半年信贷投放较少，所以现在开始发力”，国泰君安宏观经济分析师王虎认为，这与地方政府投资项目的逐步推进存在较大的关系。

　　不过，预计受工作日减少的影响，10月份的新增贷款规模不会太高。国泰君安证券预计，整个四季度的新增贷款可能维持在6000亿元左右的水平。

　　市场分析人士认为，9月份货币信贷数据进一步凸显出当前经济回暖的趋势。货币供应量出现的积极变化显示出当前经济内生增长活跃，表明中国经济正从政策性增长转向内生恢复性增长。

　　关于下一阶段的货币政策走向，高盛高华的研究报告认为，出于对经济恢复可持续性的考虑，政府会保持总体宽松的政策立场，一旦经济增长出现放缓迹象，政府就会很快调整包括信贷政策在内的政策立场。因此，尽管货币供应和信贷增长的环比增速比上半年有所放缓，总体经济增长仍有望达到此前预测的水平。

　　有专家指出，下一阶段信贷增长会趋向更加可持续的水平，增速回落不应视作可能对实体经济恢复造成影响的因素，更不应该认为是政策紧缩的结果。在他看来，决策层会保持政策的连续性以确保私营部门信心的恢复，保增长的宏观政策将会持续到明年年中。预计在明年年中以前，存款准备金率、利率和人民币汇率都不会有提高，明年的信贷投放总量将从今年的接近10万亿元回落至七八万亿元。