绘图 李玉明

　　上周9只新股发行，本周10只新股申购。新股正集中加速挤赶2009年这最后一班车。

　　年关将至，投资者迎来的不是跨年度行情，而是市场震荡萎缩，伴随着的还有新股加速扩容。数据统计显示，上周有9只新股完成发行，共募集资金约211.5亿元；而本周又将有10只新股进行申购。此外，继中国北车后，又一大盘IPO(首次发行新股)中国重工昨日上市。如此密集的新股发行在历史上也颇为罕见。

　　现象：IPO“撞车”频现

　　自11月底开始，新股发行逐步呈现加速之势，而以往沪深两市新股发行互不重叠的惯例被打破。上海证券交易所连续发行中国重工、深圳燃气、北车股份等大盘股；同时，深圳市场创业板和中小板发行也未有任何间断迹象，其数量甚至还大幅增加。

　　继上周9只新股发行后，本周共有10只新股发行，其中周三发行的8只创业板股票和周五发行的2只中小板股票将出现申购撞车；而周五发行的中小板又会和12月21日发行的大盘股中国北车出现申购撞车。

　　与此同时，大盘股的发行也出现“挤车”之势。又一大盘中国重工IPO已于昨日上市。

　　另外，管理层审核速度也在加快。统计显示，截至目前，发申部本月共召开8次发审会，对16家公司的首发上市申请进行审核；创业板发审委共召开9次发审会，审核16家创业板企业的IPO申请。

　　疑虑：管理层打压股市？

　　在中央经济工作会议后，宏观政策的定调给市场吃了一颗“定心丸”，正在投资者期盼跨年度行情之际，新股扩容却呈加速之势，给市场带来了不小的压力。

　　上周，沪深两市的成交量明显萎缩，两市日均成交金额跌至1546.6亿元，同比减少三成多，有分析人士直指造成缩量的主要原因便是新股的密集发行。

　　于是，便有投资者产生疑问:IPO集体加速是管理层刻意通过扩容打压股市？对此，著名私募人士、圆融投资执行董事冉兰表示，其主要原因是IPO申请会计制度所致。

　　据冉兰介绍，对于IPO申请公司和承销机构来说，12月31日是一个重要的“关口”。如能在此日期前顺利过会并拿到发行核准文，则可择机进行发行；若在此日期前过会却未拿到发行核准文，则会顺延一个月，即在此后一个月内拿到核准文，则该材料仍然有效。

　　影响：抑制还是助长泡沫？

　　对于新股扩容加速市场成交量萎缩之说，冉兰指出这跟年底资金回笼有关。不过他同时认为，这其中倒有管理层想借此调控市场结构的意味。据他分析，首先第一批创业板市盈率高估，题材股被炒得厉害，局部泡沫比较多。管理层有加大供给来抑制风险的意图，“至少可以起到稀释资金的作用嘛”。

　　不过李大霄的观点却截然相反，他认为“泡沫正源源不断地从新股输入市场”。他对此的解释是，市场正是利用了很多投资者对新股的狂热追捧，从而对新股进行了过高定价，比如高达50倍～60倍市盈率的新股比比皆是，而创业板更是“高烧”得厉害。

　　“这其中又有三个源头”，李大霄进一步分析表示，首先在二级市场上，炒新一族对新股的狂热会推高其价格；其次，打新一族正是看到了这一点，会加入打新行列，助长新股行情；另外，上市公司和承销商会利用炒新者的心态，顺水推舟，从而使得新股往往得以非合理高价发行。

　　14日，招商证券成为年内首只“破发”新股，但李大霄认为，这还不足以令投资者产生警惕，“只有出现大面积新股破发，众多投资者被套牢才会出现反思，不过到时就悔之晚矣！”

　　对于市场影响，冉兰表示，市场扩容对投资者会有心理影响，他们会借此去揣测管理层的意图。“这只会在短期内影响市场波动，改变不了市场核心格局”。

　　李大霄则强调，市场扩容要注重双向，在加快融资速度的同时，也要加速引入新基金等增量资金的入场。“这就要考验管理层平衡的艺术”。