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A22版:金融·理财
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2010 年 2 月 8 日 星期    【打印】  
中国股市不能“掩耳盗铃”
记者 刘黄周
绘图 唐春成
  “掩耳盗铃”,其寓意为明明掩盖不住的事情偏要想法子掩盖,通常比喻自欺欺人。中国股市不应该“掩耳盗铃”,因为“出来混,迟早要还的”。

  自2009年8月4日A股创3478高点展开反弹以来,关于“是否是中期调整”的争论就不绝于耳。如今看来已没有多大意义,因为不论期间怎么折腾,眼下A股仍然没有突破3478点,反而越离越远了,这说明A股还在调整,而时间已经超过了半年。从这个因素上考虑,A股已经在不知不觉中进行了中期调整,目前要考虑的是中期调整还要进行多久。

  股市是经济的先行指标,那么用宏观经济来对股市作出判断显然不合理,这一点在A股的顶峰6124点时已经有印证。当时,虽然经济仍然高速增长,但市场对于未来的增长预期已经下滑,因此股市掉头向下很长一段时间内,经济基本面仍然向好。从这方面来分析,A股自去年8月产生的调整已经在提前反应经济回暖过程中遇到的阻力,因此直到现在仍然有不少人在谈论中国经济回暖的大好预期。

  那么,A股市场的走势是否已经完全反映了中国经济的问题呢?答案是否定的。一方面,中国经济的二次确认仍未明显表现出来,目前只有少数人意识到经济二次确认的问题,更确切地说是多数人不愿意看到经济进行二次确认。但客观事物的发展并不会以人的意志为转移,股市抛开经济独自上行明显是“掩耳盗铃”,只有经济像2008年那样被多数人明显感觉到后,股市才是完全反映;另一方面,全球化之下中国经济已不可能独善其身了,从欧美股市的走势分析,欧美经济也表现出明显的二次确认的形态。如果欧美进行经济二次确认,中国经济自然也会跟随调整,只是步伐上可能存在差异而已,因此A股对中国经济的完全反映尚需时日。

  单就中国股市而言,如果3478点以来的调整反映的是中国经济“被”大扶持中存在的问题的话,那么今年1月底以来的调整可以看作是对欧美经济或者欧美股市的反应。近期欧元区债务危机加剧,有人将其定义为“升级版”次贷危机冒头,这其中也有一定的道理。因为在重药施救重症病人之后,一些后遗症总会显现出来,而后遗症是要经过长期精心治疗的。如果欧美经济对次贷危机进行二次诊疗的话,欧美股市自然无可幸免,中国股市也会受到牵连。

  中国股市会独善其身吗?近期有这样念头的人多了起来,可这恰恰又是不现实的。从经济基本面分析,中国经济也需要二次确认,这样才能真正符合政府倡导的优化经济结构,因此A股也需要优化;从全球化的角度分析,不论是经济还是股市,联动效应早已形成;从比价的角度分析,美股、港股价格下去了,A股价格不可能维持高位;从市场博弈的角度分析,股市发展往往向着多数人的反方向运行……

  因此,种种迹象、种种理由都表明中国股市不能“掩耳盗铃” ,也不可能“掩耳盗铃”,只有通过回调来进行净化。也就是说,A股必须经历一个“釜底抽薪”的过程,即在大量市场资金被抽走的时候,所有的股票都跌个遍,然后是好的股票再度“鲤鱼跳龙门”,而差的股票随波逐流。

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