自去年年底以来，A股市场关于题材股和蓝筹股之间转换的呼声就一直没有停过，尤其是近期表现的更为突出，而且地产、有色、非银行类金融、煤炭等传统主流股票也都或多或少地表现出王者归来的气势，但能否成功转换还需进一步观察。

　　中小盘题材股和大盘蓝筹股之间转换是A股市场中每个牛熊过程中都会出现的，因此其规律也成为各界人士愿意去研究和探寻的。目前市场中主流的一种观点主要来自两方面，一是估值差异，二是收益差距。以估值差异为例，中小盘题材股和大盘蓝筹股两者差异的持续拉大必将导致市场风格的转化，这在历史上已经多次出现过，而目前前者比后者估值高出约2倍，据称这是2006年以来的峰值；以收益差距为例，小盘股已持续6个月领先于大盘股，而一般情况下小盘股收益率领先大盘股持续时间在3个月~6个月左右则会发生转换。

　　如果从这个角度来分析，A股风格转换已经达到了临界点，且一旦风格转换，沪深股指想不涨都难。然而，这些都是基于历史数据的一种推算，何时转换、怎么转换没有任何人能揣测出来，这就是股市。尤其是在今年，中国经济的最复杂使得中国股市必将最复杂，中国经济政策的因时而动也必将使中国股市充满更多的不确定性。正是因为有这种不确定性的存在，使得中小盘题材股目前继续领涨大盘蓝筹股。

　　单从指数上分析，A股已经在3000点上下进行了相当长时间的震荡，一直没能突破则是源于机构投资者的“不敢”和“不甘”。所谓“不敢”是指机构投资者面临政策的不确定性没有把股指向上做的勇气，即大幅加仓蓝筹股的意愿并不明显；所谓“不甘”是指机构投资者面临正在回暖的经济不甘心放弃做多，因此每每接近2900点总有机构投资者加仓。

　　2010年中国股市的最大不确定性就是经济政策，因为政策是对国内经济乃至全球经济的一种反映，也是管理层对未来的一种强烈信号。比如，虽然美国、日本等传统经济强国刚刚宣布维持低利率不变不久，新兴经济国印度便宣布加息，这让中国的经济政策更为不确定，货币紧缩这支达摩克利斯之剑仍然高悬不下。

　　常言道“三十年河东，三十年河西”， A股大盘蓝筹股和中小盘题材股之间的风格转换是必然会进行的，但现在时机显然还不太成熟。从政策面上讲，A股在经济政策上有极大的不确定性，而在行业政策上蓝筹股所在的一些传统行业面临经济转型的不确定性；从基本面上讲，目前仍然要防止经济“二次探底”；从资金面上讲，货币收紧态势下发动大蓝筹行情所需要的资金显然不足；从技术上讲，不论是大盘指数还是地产指数、金融指数等都处于向下的趋势中；从博弈上讲，当风格转换呼声越趋于一致时，发生转换的几率往往越小，而在转换前大盘蓝筹用一次恐慌性的杀跌洗去筹码也是必要的。