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　　□记者 刘黄周　　

　　近段时间，人民币升值问题再度成为中国乃至全球市场关注的焦点，这与2005年7月21日汇改前的国际政治经济环境有点类似。随着升值预期的不断增强，中国资本市场已开始提前反映这一问题，A股市场相关概念风生水起，B股指数创出新高，商品市场欲走出盘整行情。

　　A股“升值”概念行情有望延续

　　在沪深股指纷纷回调之时，受益于人民币升值概念的造纸、航空等行业类股票却有不俗的表现，比如造纸业中的福建南纸、太阳纸业的周涨幅都超过5%，航空业中的中国国航、南方航空、ST东航的周涨幅均超过了10%，而地产业虽然也受益于人民币升值，但因受政策压制而未能有很好的响应。

　　近期人民币对美元汇率持续走强，并创下10个月新高。同时国家发改委提醒企业要正确面对出口风险，再次引发市场对人民币升值的预期。中投证券分析师认为，预计人民币会采取渐进式缓慢升值，而航空、造纸等行业的公司大都有以外币计价的债务，升值有利于改善此类公司的财务状况，提高公司的盈利能力。根据历史经验，在人民币升值预期下，A股市场中的航空、造纸、资源、地产等板块股票相对受益，但考虑到地产、资源等板块的政策面仍不明朗，因此建议投资者重点关注有整合预期的航空板块和累计涨幅不大的造纸板块。

　　以造纸业为例，人民币升值将降低木浆和废纸的进口成本，使以进口木浆和废纸为原材料的企业受益明显，如果人民币升值5%，中国整个造纸行业可直接节约成本11亿元人民币，若考虑增值税等因素，成本降低接近14亿元，个股方面中投证券建议关注博汇纸业、岳阳纸业、福建南纸。

　　B股指数或将新高不断

　　当A股指数仍在泥潭里挣扎时，B股指数已是拨云见日。上周，上证B股指数创出了近2年来的新高267.90点，深证B股指数距离去年11月中期的历史高位650.79点仅差两点，创新高应是水到渠成之事。

　　“从上涨的节奏来看，行情发动得不急不躁，连续3天震荡后才出现清晰的上攻信号，尽管量能仍并非十分理想，但是突破的方向仍是相当坚决的。”中投证券分析师认为，正是受益于人民币的升值预期，B股指数才得以持续走强。

　　人民币一旦升值，以美元计量的上证B股、以港元计量的深证B股将会出现价值洼地效应。中投证券分析师建议投资者针对B股的行情特点，充分重视调整过程中的一些介入机会，对于几个月来长期横盘的品种也要多加留意。预计稳步放量新高的行情，将会继续吸引场外资金对B股的关注力度，而且作为整体市盈率和价格水平最低的市场，B股后续的顾虑也不会太多。

　　商品市场有望走出盘整行情

　　“焦躁不安的上涨。”天琪期货分析师以此对商品市场进行判断，他们认为目前市场就是处于这样的状态：一方面国内货币依然如洪水般泛滥，并且央行不敢采取实质性的收紧措施，资产价格还在快速攀升；另一方面，对加息的担忧又弥漫市场，使得行情的走势难以保持持续，市场整体上就处于极端不稳定的上涨之中。

　　具体而言，受美国经济数据乐观刺激，美国原油上涨至88.11美元/桶，为2008年年底以来最高；受国际金融环境依然宽松影响，黄金价格连续走高，未来不排除会有阶段性新高；国内大豆价格在美国大豆下行行情打压下表现出一定抗跌性，但亦未能走出一轮行情；受经济数据利好刺激，国内铜价大幅上涨，但由于经济形势反复，铜价亦有所调整。

　　“一旦升值确立，人民币日后将可能在更大的区间内浮动，而国内商品走势或受此推动改变盘整格局。”天琪期货分析师认为，只要国内地产泡沫不灭，就可以一直保持多头思路，但操作上最好用“不对就走”而非“止损才走”的策略。