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　　早前，加息之声一浪高过一浪，股市不断下跌，但是最近情况正在发生变化。

　　5月CPI将低于市场预期

　　农业部数据显示，2010年4月，农产品和菜篮子批发价格指数分别为168.1和167.9，同比上涨4.36％和4.50％，截至5月14日，农产品和菜篮子批发价格指数分别为165.1和164.1，同比上涨1.67％、1.17％。也就是同比涨幅5月比4月减小。

　　西南证券研发中心副总经理解学成说，4月CPI涨幅虽然走高，但是不必过度担忧。4月食品价格和居住类价格这两项合在一起拉动2.6个百分点，占2.8％同比涨幅的93％，属于结构性上涨。

　　国家发改委表示，第二季度伴随着天气好转、供应增长，鲜菜、鲜果等农产品价格将有所回落。自5月份以来，由于天气好转，北京、沈阳、兰州、重庆、武汉、南京、杭州等地区的蔬菜价格已开始大幅回落。虽然今年第二季度新的物价上涨因素将会减少，但由于去年同期CPI为负，滞后的因素还将继续显现，五六月CPI涨幅可能在3％左右，上半年平均涨幅在2.5％左右，低于全年政府控制目标3％左右。

　　利率和汇率政策延后

　　由于国内通胀压力向下，同时外围环境面临新风险，机构正在调整前期对于中国宏观紧缩政策的预期。

　　中国银行全球金融部分析师石磊说，4月高于预期的中国CPI又使得加息传言肆虐，而从中国央行的实际动作来看，中国的货币政策并未进一步紧缩，反而欧洲主权债务风险的问题可能触发了中国推迟紧缩货币政策的情绪。

　　中国人民大学经济学院副院长刘元春教授说，目前，中国经济的下行风险骤升，首先是严厉的房地产新政，如果持续两个季度，投资增速会受到影响;二是清理地方投资平台，影响地方投资;三是结构调整，钢铁、水泥等产能过剩重工业受到控制;四是贸易环境变差，人民币升值，出口贷款政策、补贴政策收缩影响出口。

　　“如果继续实施紧缩的调控政策，如加息，那么会导致中国经济在今年第四季度面临跌破涨幅8％的风险，经济将会二次探底。”刘元春警示说。

　　中金公司首席经济学家哈继铭表示，在外部风险增大时，中国需要适度保持内需增长，避免出现2008 年“两防”政策与雷曼兄弟倒闭之合力对经济产生的严重影响。人民币升值以及加息都可能将推迟。