绘图 唐春成

　　4月以来，股市进入加速下滑阶段，偏股型基金纷纷遭受重挫，基民对此也避而远之，而对近段时间一直默默增长的债券型基金青睐有加。究其原因，是债市频创新高促使债券型基金产生赚钱效应，但专家提醒投资债基不可一窝蜂，应该有所为有所不为。

　　债券型基金又成焦点

　　“要是股市再走熊了，那现在转投债券型基金也不晚啊！”基民吴先生说。记者近日采访中发现，像吴先生这样的投资者越来越多，他们有将一部分偏股基金转化为债券型基金的打算。显然，对于重仓偏股型基金的投资者而言，近期股市的调整让他们损失惨重；而出于对股市继续调整的担心，他们开始将目光投向熊市的抵抗利器——债券型基金。

　　记者调查发现，债券型基金重新获得投资者的青睐并非短期形成，而是与股市的低迷和债市的火热有着直接联系。数据显示，今年以来截至昨日A股下跌了约20%，而国债指数反而上涨了约2.5%。受此影响，偏股型基金和债券型基金的分化也比较突出。据统计，今年以来截至5月24日，所有开放式基金中收益率在3%以上的40只基金中仅有4只为偏股型，其余36只均为债券型基金；而收益率为正的123只基金中仅有11只为偏股型，其余112只均为债券型基金。

　　另据记者统计，今年以来截至5月24日，126只债券型基金的平均收益达到了2.17%，而240只股票型基金的平均收益为-12.11%，144只混合型基金的平均收益为-8.65%。分析126只债券型基金的表现可以发现，像东方稳健回报债券、华富收益强债、博时信用债券等11只基金的收益率都在5%以上，而收益率在3%以上的达到了36只，这样的收益率在今年投资市场的表现的确不错，既跑赢了一年期存款利率以及当前的CPI指数，而且也超过了许多银行推出的银行中短期理财产品的年化收益率。

　　投资债基应有所为有所不为

　　对于债市今年以来频创新高的出奇表现，国际金融理财师、建行财富中心顾问王韶华认为，由于股市的表现很不理想，债市以及债券型基金成为大量资金流入避险的重要目的地。不过，由于2008年以来国债指数一直处于大牛市行情中，目前也积蓄了一定的泡沫，而且未来的收益空间相对有限。以一年期记账式国债为例，其一年的收益率仅为1.3%多一点，比一年期定期存款的收益率还低。目前，之所以还有这么多的资金冲着债券去，一是有比较好的流动性，二是预期有更高的收益。

　　就目前的行情，王韶华认为投资债基应该“有所为有所不为”。这里边有两层意思，其一是债券型基金适合厌恶风险的投资者去配置，风险小、收益也不高，但并不适合绝大多数投资者，因为过低的收益率并不能成为抵抗通胀的有力武器；其二是应偏重于增强型债基投资，此类基金相比纯债基金的投资范围更广，一般有20%资金打新股和投资二级市场股票的权限，股市好的时候可以投资股票，不好的时候可以投资债券，可谓“进可攻，退可守”，这一点在今年以来的债券型基金的表现中已经体现，债券型基金中排名靠前的绝大多数都为增强型债基。