绘图 唐春成

　　10日上午，中国人民大学金融与证券研究所所长、著名经济学家吴晓求教授作客人民网，谈当前资本市场的热点话题。吴晓求认为，股市持续下跌主要是有以下五个原因。

　　五大诱因导致近期股市持续下跌

　　一是对宏观经济政策转向的一个担忧和预期。2009年一般认为是中国经济非常困难的一年，我国实行的是宽松的货币政策，整个政策都比较宽松，因为当时要刺激经济，防止经济大幅度下滑。2010年到2011年则被认为是中国经济最复杂的年份，中国宏观经济政策会发生某种微调：今年货币政策已经调整了3次。但是现在CPI有一些上涨的迹象，一般认为到上半年会超过3%，这个会引发人们对整个经济政策转向的一个预期。在这个预期下，市场就做这样的一个变化。

　　二是对大规模融资的一个担忧。包括9日农业银行发行审核已经通过，加上一些已经上市的银行，还有其他的非银行金融机构、保险都提出了要融资，特别是上市银行的融资需求非常大。

　　三是由希腊债务危机引发的欧洲主权债务危机，中国和欧元区有密切的经贸关系。欧洲主权债务危机似乎还在蔓延，现在已经开始从南欧蔓延到东欧了，如果这样下去的话，可能会对中国的经济、出口带来一定的影响。

　　四是一些行业政策的变化，也影响了股市的变化，比如国家房地产政策的调控。房地产的产业链条是比较长的一个行业，它的上游有钢铁、建材、水泥，下游有很多装饰。因为买了房子要装修房子，下游的产品就非常多。而且它的旁边还有银行，银行的贷款、信贷结构的规模，这些都对这个市场带来一定的影响。

　　吴晓求认为，房地产市场调控的政策是正确的。因为中国的经济如果过多地依靠房地产来带动，这个一定是经济进入泡沫化的状态。因为这对未来中国经济的发展会带来相当大的危害，所以说现在对房地产市场进行必要的调控是恰当的。

　　五是像股指期货这些新的产品推出来以后，应该说它还是对市场的下跌带来了某种加速度。我经常说股指期货这种产品，也包括融资融券这种交易，本身它没有什么利空或者是利多，是有利于市场下跌或者是有利于市场上涨，这个没有。

　　下半年A股不会大幅下跌

　　关于A股市场下半年的表现，吴晓求认为，下半年不会再出现上半年这么大幅度的下跌，因为上半年市场已经做了大幅度的下调，一些不确定性、一些泡沫化的东西已经得到了有效释放；再者，中国的经济基础还是好的，这一点没有太大问题。

　　吴晓求说，人民大学金融与证券研究所专门发布了一个针对2010年市场整体走势的报告。报告指出，2010年中国市场指数变动幅度是2400点~4100点，当然现在已经快到底线了，但是离上线还很远。