绘图 唐春成

　　近段时间，A股仍处在2500点附近“被折磨”，前期强势的一些中小板、创业板股票纷纷加入补跌大军，而先“跌”一步的银行股似乎已“跌无可跌”。究其原因：一方面与银行股静态估值已足够低有关系，另一方面则似乎是在等待农业银行IPO的出炉。

　　低迷市道中银行股成抗跌英雄

　　不出所料，A股的人气越来越低迷，昨日的成交量再度创出新低，沪市成交量仅有461.9亿元，而上次成交量不足462亿元则要追溯到2008年的12月31日。股语道：天量天价、地量地价。从这个角度分析，理论上2481点不久将会跌破。而从昨日午后跳水行情分析，这似乎是一种预演。数据显示，截至昨日收盘，沪指收报2535.28点，跌0.69％；深成指收报10012.05点，跌0.92％。

　　值得一提的是，具有“中流砥柱”之称的银行股近期成为抗跌英雄。比如继6月9日涨停之后，中信银行近期又有了5%的涨幅；深发展、兴业银行、北京银行昨日都逆势上涨超过1%，招商银行、浦发银行、南京银行昨日也实现上涨，工行、建行、中行等个股也都跑赢大盘，这些与近期一些券商研究所对银行股纷纷“唱多”不谋而合。

　　银行股“大底”已经出现？

　　先“跌”一步的银行股在静态估值方面有明显的优势，这是否说明银行股大底已现、跌无可跌？“短期仍然要看农行上市，如果银行股‘叛变’，大盘难免出现又一波调整。”我市资深股民张先生昨日对记者表达了自己的担心。

　　而从中长期看，银行股头上笼罩的不确定性让一些专业机构对银行股也不敢期望太高。中原证券研究所行业分析师南汉馨对下半年银行股给予同步大市的判断，并从多方面进行了分析：

　　从业绩增长上看，依然维持行业2010年增长22.76％的预测，但如果监管层对银行地方融资平台贷款的拨备政策发生变化，则行业盈利有下调风险；

　　从息差弹性上看，2010年1季度行业息差回升幅度低于预期，而对息差最大的推动力——加息的使用央行一直比较慎重，下半年这个预期能否兑现现在还存在不确定性；

　　从估值优势上看，由于地方融资平台的风险悬而未决，房地产又遭遇政府的强力打压，银行股的估值优势是否是真的优于市场还比较困惑。

　　“其实说到底，目前银行板块最大的制约因素就是来自地方融资平台和地产市场及价格的趋势，在这些因素没有明了之前，板块或难有较好的表现。”南汉馨同时认为，银行业阶段性的机会则来自两方面：一是估值过度反映悲观预期下估值修复的行情，二是农行上市期间管理层可能的呵护市场行为带来的市场环境好转。如果房地产趋势及价格明朗、地方融资平台风险与相关方案明确，则板块机会出现，个股方面推荐平台贷款占比小、息差弹性较好、业务有较多想象空间的招行、民生、浦发、深发展。