绘图 唐春成

　　昨日，A股再度创出新低，而之前抗跌明显的医药股再次“出山”，收红者比比皆是。强者能否恒强？中原证券研究团队认为，虽然行业经历着“黄金发展期”，但估值高企难觅较好的投资标的，给予医药行业2010年下半年“同步大市”的投资评级。

　　医药股尽显“抗跌”本色

　　当股市又一次出现“滑坡”式下跌时，医药股再度挺身而出，成为昨日反弹先锋。就莱茵生物为例，其不具备太大的代表性，因为该股在周二大盘暴跌时已经逆势上涨8.56%，它在昨日的上涨却起到了很不错的龙头作用。

　　9时48分，莱茵生物翻红并展开拉升，45分钟之后涨幅已经超过7%，板块效应初见端倪。

　　11时前后，四环生物、华神集团、云南白药等一系列医药股纷纷响应，大量资金频频买进，股价不断走高，最终收市四环生物涨停，后两者涨幅均超过5%。

　　当然，这并非结束，午后越来越多分医药股加入到反弹行列，南京医药、哈药股份14时前后开始发力，最终涨幅均接近4%。另外，还有天士力、仁和药业等个股最后半小时冲刺，收盘涨幅接近3%。

　　据统计，沪深两市医药股上涨的个股超过了70只，在全部行业中涨幅排名第二，而昨日沪深两市均创出新低，数据显示，昨日截至收盘，沪指收报2398.37点，跌1.18%；深成指收报9386.94点，跌1.28%，两市成交刚刚超过1000亿。

　　医药股能否强者恒强？

　　每当股市低迷时，医药股总能脱颖而出，这在大熊市2008年也有体现。中原证券研究所分析师王博在接受采访时说，从2005年至今，医药行业经历了“黄金发展时期”，行业的收入、利润、利润率等主要指标节节攀升。从各子行业的利润变化情况来看，基本与行业整体表现相同，但中成药更胜一筹，成为“领头羊”。

　　医药行业在国内外均有较大的发展空间。国内方面主要由政策导向为主，随着国家不断加大投入，再加上国家生物医药产业振兴规划有望在下半年出台，行业的内生性增长特性将依然明显。国际方面，一方面，中国在未来将成为全球增速最快的医药市场；另一方面，来自中国的仿制药将在国际市场上扮演越来越重要的角色。

　　“虽然如此，但该行业依然面临着估值高企的困惑。”王博认为，虽然行业具备较高的成长性，但其估值几乎是市场整体的2倍，达到了行业新高。虽然行业的高估值仍可能得以延续，但由于基数较高，再创新高的可能性较小。此外，国家生物医药产业振兴规划的出台有望成为行业的分水岭，预计真正具备做大做强、深入研发的企业才能长期获取高额收益。

　　基于这样地判断，中原证券研究团队给予医药行业2010年下半年“同步大市”的投资评级，同时配备三种投资策略：1、看好中成药，长线持有拥有独家品种的公司；2、持有研发能力较强的公司；3、持有强者恒强的龙头公司，个股推荐华润三九、千金药业、恒瑞医药、科华生物、天士力、天方药业。