如果说自7月3日探出2319点后出现的反弹是技术性反弹的话，那么自7月9日出现的延续性反弹则是来自于政策的一种推动。但随着上半年宏观经济数据的公布，这种政策动力已经不复存在，股市将会重新被打回原形。

　　自4月以来，A股在政策的压制之下出现了明显的下跌，且出现了二次探底之势。直到7月3日下探至2319点，其间虽然出现过一些反弹，但最终都是昙花一现。原因很简单，因为政策从未发生转向，所以技术性的反弹结束之后，股指会接着下跌。直到7月9日，两则消息为市场提供了政策性的反弹动力，一个是农行上市的政策呵护信号，一个是管理层密集调研经济反映出的政策放松信号。

　　对这两者进行分析，对股市影响较大的应该是后者。因为前者对应的仅仅是单个股票，而单个股票向来都不会左右股市的走向；而后者则是针对整个股市，政策的一举一动都会影响到股市。也就是说，即便农行一直都不怕破发，若政策不支持，那么股市还会继续下跌；反过来也一样，即便农行上市后很快就破发，若政策支持，那么股市还会转而向上。

　　但恰恰此时，政策选择了后者，即调控政策依然会持续。虽然此时农行依然在发行价附近坚守，但到底能守到何时就不得而知了。就股市而言有一点是可以肯定的，先前市场传闻的政策放松预期短期内将难以实现，而股市自然也会回到原来的状态，即市场低迷震荡，热点时有时无，股指窄幅震荡。

　　以目前的状态看，2500点一带具有相当强的压力，而2300点附近则是属于较低的位置，这一区域的震荡整理持续时间可能比较长。一方面，近期银行、地产等对指数影响较大的主流行业类股票表现出突出的抗跌性，它们短期内会成为指数的稳定器；另一方面，中小板、创业板等股票的结构性风险已经比较明显，但它们的泡沫释放对股市指数的影响并不大。因此，这一区间的震荡或许会显得比较复杂，其间产生的机会会不少，但操作起来仍较困难。

　　有两点是需要提防的，一是政策上出现更为严厉的调控，二是欧美股市出现大幅度的下跌。只要其中任何一点出现，A股就可能再度破位下跌。