绘图 李玉明

　　统计发现，上个季度，上证指数22%的下跌幅度创下了过去十年的第二大单季跌幅。在这样的背景下，提及对于后市展望的说法似乎有点底气不足，也难怪基金在二季报中又“乐观”又“谨慎”。面对如此复杂的世态，基金恐怕也只有等待。在二季报中，等待政策“催化剂”的类似提法不少。

　　中长期增长预判成焦点

　　当市场重归投资价值区间的说法得到基金普遍共识时，二季报中基金经理普遍表示，关注市场参与者对中长期经济增长的不同预期。

　　易方达价值精选的二季度报告表示，在当前时点展望，各类经济数据正处在高位回落的加速期，快速下滑已成必然，这也是参与者预期悲观引发市场大跌的主要逻辑。市场下跌到当前的估值水平是否已经反应这一趋势，难以定论，关键是参与者对于中期经济增长前景有不同的判断。

　　天弘永定价值成长的基金经理坦言，新经济增长模式的确立，一定是未来A股另一段大行情的起点，但往何处转型或者说转型能否成功。则需要时间给出答案。

　　谨慎等待情绪浓厚

　　翻阅已出炉的二季报，我们发现基金站在十字路口前的图像似乎变得越来越清晰。谨慎乐观的心态、观望等待市场明确方向的提法，也不时出现在基金的二季报中。

　　正如华泰柏瑞积极成长的二季报中所阐述的那样，机会是跌出来的。目前A股市场的静态市盈率为18.7倍，对应的股票收益率为5.34%，超过了十年期国债和同一年期银行存款的收益率，股票资产的投资价值已逐渐增强。

　　农银中小盘基金经理助理此前则表示：“耐心、耐心、再耐心，等待挥棒时刻的到来也许是目前市场参与者不错的选择。”

　　等待政策“催化剂”

　　习惯了右侧交易的公募基金，在仓位已处于中低水平的同时，选择了等待，等待着催化剂来临时，在适当的时候挥动手中的大棒。

　　中邮核心优势基金经理李安心表示，在当前市场环境下，将继续保持较低的仓位水平，以政策作为重点考虑对象，重点配置符合经济结构调整方向的行业和公司，包括消费类行业等。

　　综合目前海内外经济形势来看，困难的日子还没有过去。欧美经济体内失业率居高不下，消费疲软。国内的制造业指数也出现了震荡趋势，投资和出口的增长总有瓶颈，国内消费的刺激政策值得期待。”上投摩根成长先锋的二季报则是这样表示。