绘图 李玉明

　　2011年中国宏观经济政策酝酿变调，这一变化的关键在于货币政策从“积极的财政政策和适度宽松的货币政策走向积极的财政政策和稳健的货币政策”，意即“紧货币、宽财政”的基调或许成为2011年宏观经济政策的主基调。

　　与以美国为代表的发达国家所推行的“宽货币、紧财政”的组合不同，中国将推行一种“紧货币、宽财政”的主思路。2009年，为了应对金融危机，央行采用了“极度宽松”的货币政策。

　　2011年：经济增速回稳、通胀上升

　　目前市场普遍预测，2010年中国GDP增速有望在10%以上，由于去年的基数原因，今年10月份CPI市场预期会创出新高，但11月、12月会有回调，全年将在3%多一点儿。

　　“但关键是对2011年的预测，目前我们的预测是，明年GDP增速会下来一些，在9.3%左右还是有信心的，但明年全年CPI会在3%以上，有的月份甚至会高到4%，我们预期在3.5%左右。明年整体是经济增速回稳、物价上升的状态。”有关人士指出。

　　近期，以中国央行原副行长吴晓灵、发改委宏观经济学会会长王建、北京大学教授厉以宁、天则经济研究所教授张曙光等为代表的经济学界提出中国可以容忍一个更高的通胀水平，比如将3%的CPI目标提高到4%乃至5%。

　　从“双松”到“一松一紧”

　　2008年国际金融危机爆发后，美联储及全球央行步调一致，共同推行了低利率和定量扩张的宽松货币政策。中国在从货币创造到信用创造的过程中做得更出色，2008年底至2009年累计放出了10万亿元人民币的信贷。本周美联储即将推出第二轮定量宽松政策，但世易时移。

　　在经济形势上，中国与西方发达国家的一个明显不同是就业形势。目前美欧都在担忧其高失业率，而中国到第三季度就已经完成了2010年全年的就业目标，新增就业人数超过900万人，全年有可能达到1100万人，就业形势非常好。国家统计局内部监测的城镇调查失业率，也比危机最严重时期大幅下降。

　　“这个就业形势的背景，决定了中国可以采取更符合政策需求的紧缩政策，我国不用担心失业率问题。此外还有一个不同，美、欧、日面临通缩压力，而中国是物价有较高的上涨压力，这决定了中国在宏观政策取向、宏观政策退出战略上的选择和发达国家应该不同。”有关人士说。

　　更多的人认为，现在中国应该寻求比较稳健的货币政策，而不是和去年一样宽松的货币政策。

　　综合来说，货币政策回归中性偏紧的定位，再考虑到明年还要维持一定的投资和在建规模，财政政策应维持宽松的基调。

　　2011年：货币、信贷、利率、汇率全紧缩

　　货币政策从适度宽松回归稳健，有什么政策含义？

　　这意味着2011年货币增速目标可能会下调，全年信贷调控目标也会下调，或者在信贷调控上不再做上限要求。

　　此外，利率、汇率政策也在框架之内。

　　经济学家指出：“我们反复地观察发现，热钱进入中国绝对不是奔人民币美元利差来的，而是看好中国经济的成长以及中国资产市场的泡沫化。如果利率水平有所提高，导致资产价格不急剧上升，热钱反而不会流入。”

　　汇率政策上，虽然渐进升值的路子在很多人看来并不是最优，但依然是各方较能够接受的共识性选择。