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　　11月的黄金行情，与国际资本市场行情一样经历了变脸，其间在美国量化货币政策的刺激下经历了一波飙涨，每盎司突破了1400美元，但随后又在高位出现了急速下跌。经历了大牛之后，黄金在高位出现折返是“假摔”还是造顶？与黄金挂钩的银行理财产品缘何未能实现同步高收益？业内人士将进行详细分析。

　　突变：金价高位折返

　　11月4日，美联储宣布新一轮宽松措施后，现货金一改调整的颓势，屡创新高。而随着美国货币政策尘埃落定，爱尔兰等欧盟外围国家的主权债务问题再次激发黄金避险优势，8日，现货金一举突破1400美元关口。投资者都以为黄金正式步入“千四时代”。

　　但从10日起，金价高位盘整，一直“纠结”于1400美元关口。美元走强、央行加息阴影笼罩、G20峰会临近，都是金价止步不前的导火索。15日，由于风险“厌恶”美元走强，黄金腹背受敌震荡下行。

　　18日、19日，美指冲高回落，金价小幅反弹，却难逃弱势。央行上调准备金，与弱势美元、欧债危机形成拉锯战，行情究竟利好还是利空？黄金市场陷入迷雾中。23日，欧债危机升级，黄金乱世强盛，慢牛后劲仍在发力。

　　24日，在朝韩冲突、爱尔兰援助细节未敲定等避险因素影响下，金价与美指携手并涨，金价最高达1382.35美元/盎司，而美指也创下近期新高79.74。但由于美国通胀温和且朝鲜半岛局势未有进一步恶化，黄金避险需求明显萎缩，同时，投资者开始获利抛盘，令国际金价冲高回落。

　　悬疑：挂钩黄金理财产品不同步

　　不是所有挂钩黄金理财产品都能搭上金价飙涨的顺风车。普益数据显示，今年大部分到期的挂钩黄金理财产品，到期收益率在5%以下，其中最低收益率只有0.2%。

　　“一般银行黄金理财产品的操作方式大概分为两部分：第一部分是以较大额的资金购买债券之类的固定收益类产品；第二就是以少量资金购买挂钩黄金指标相关的衍生工具，多数都是购买黄金期货。”招商银行理财经理许帅峰表示，理财产品收益率与黄金价格变化主要有3种关系。

　　第一种是理财产品看涨金价。如“中信理财2009黄金联系型理财产品A款”，产品规定的预期最高年化收益率为7.36%。值得注意的是，产品设定了一个参与率，就是在金价的涨幅上还要乘以17.5%，并且金价涨幅上限为40%，这就限制了获得高收益的可能。

　　第二种是理财产品看跌金价。如中国银行推出的“汇聚宝HJB10084-V美元金上加金”，产品合约规定在投资期限内，若黄金价格下跌至观察水平或以下，则获得预期最高收益2.5%。在金价牛市的背景下，则只能获得最低预期收益0.2%。

　　第三种是设置了一定的区间范围，金价在区间里波动，可以获得不错的收益，但一旦价格突破了限制区间，收益反而较少。

　　“金价强力震荡，经常跳出挂钩黄金理财产品设置的波动区域，因此收益低就不足为奇了。”国际金融理财师、光大银行洛阳分行财富中心主任谢科表示。

　　剖析：“假摔”还是造顶？

　　炒金族最大的疑问是，黄金的“生猛”行情会不会维系？

　　“如果本轮欧债危机推动欧洲央行印钞机，黄金与美元将携手上涨，双双成为避险工具。再加上通货膨胀率高涨不跌，金价将短线上扬。”许帅峰表示。

　　“金价仍处于强势位，中长线看多。”谢科表示。影响金价的因素有很多，黄金的供求关系、美元的走势、通货膨胀与利率变化、原油市场走势、股市与商品市场走势、地缘政治局势等都会对金价产生作用。美国推行的弱势美元政策、高位运行的油价，都是助涨金价的功臣。再加上黄金自身的稀缺性，金价的上涨格局不会受金价波动的影响。

　　“炒金族既可以短线投机，也可以中长期持有。短线投机是为了规避高位整盘的风险，中长期持有看中的是黄金的保值功能。”谢科建议。