绘制 闵敏

　　1月15日上午，由本报与《上海证券报》、国都证券联合举办的中国资本市场第36届高级研讨会在华阳广场国际大饭店举办，来自国都证券、申银万国证券、国信证券、华泰证券、东北证券等10余家券商的研究所所长、高级分析师以及私募基金的专家，就2011年中国经济、中国股市的相关议题展开了深入探讨。

　　▲▲大小盘风格转换之争剑拔弩张

　　专家对低估值的大盘股和高估值的中小盘股的分歧明显。“从一季度来看，流动性可能是全年中最差的，银行、地产等大行业虽然具备反弹所需的低估值，但缺乏出现大行情的必要条件。”上海证券研究所策略分析师曾小勇表示。

　　不少专家认为，在高估值的压力下，未来小盘股的走势分化或将加剧，个股的投资机会将主要来自：大消费；新兴产业、十二五专项规划；大宗商品；高端装备制造。

　　但也有不少专家表示，小盘股会在炒作资金和政策支持下走强，需谨防畸形高估值带来的泡沫。“2011年投资股市，不妨抓大放小。”英大证券所所长李大霄说，大盘股的动态市盈率只有15倍，如今大盘股的投资机会很可观。

　　民族证券研究所副总经理徐一钉甚至表示：“股市盈利是少数人的游戏。热门新兴产业和大消费板块今年没戏，被忽略太久的金融、地产反而可能有趋势性机会。”

　　▲▲A股市场运行轨迹预测存有分歧

　　相对于去年，许多专家表示今年的市场更不好把握。

　　“上证综指将弱势震荡，今年的股指将在震荡中筑底。”方正证券研究所研究员杨庆华表示，稳中偏紧的货币政策，加上中长期投资资金处在观望中，今年股市前景堪忧，建议对防御性板块低吸高抛。

　　李大霄在接受本报记者专访时表示，2011年融冰之旅渐入佳境，A股从3478点到2319点的下跌已经预示着调整结束，未来市场还会迈着沉重的步伐继续反弹；而徐一钉则表示，2011年股市的趋势性机会将大大减少，因为经济、政策方面都有太大的不确定性。

　　不过，多数专家也表示，一季度仍可抢占博弈先机。18家券商中， 9家券商预测一季度大盘上升，7家券商认为大盘将下跌，2家券商认为大盘将持衡。

　　▲▲国都证券：震荡为主，深挖转型

　　作为一个主办方，国都证券研究所所长王明德全面介绍了2011年他们对中国资本市场的看法。

　　鉴于经济处于新一轮上升周期来临之前的转型阶段，2011年市场整体格局仍将表现为宽幅震荡，建议投资者围绕大消费、新兴产业与城镇化提速三大主题进行布局。

　　2011年，中国经济正体验转型初期的烦恼。经济转型决定了行业分化的市场特征仍将延续，投资者应围绕大消费、新兴产业与城镇化提速进行战略性布局，积极把握结构性行情。大消费行业主要看好医药及医疗服务、食品饮料、服装、商业零售与旅游行业。新兴产业方面重点关注高铁、节能环保、新一代信息技术、新能源与高端装备制造。