编者按：今天是5月30日。4年前的5·30是许多股民心头永远的痛：一周内股市狂跌千点。人们常说：你能看到多远的过去，就能看到多远的将来。梳理、审视，4年来股市方方面面的变化，希望能给投资者带来一丝启示和帮助：心若在梦就在，从投资成败看人生豪迈。

　　2007年5月30日凌晨，财政部一道政令引起股指在一周内狂跌千点左右。时至今日，5·30仍经常被提及，尤其是每到五六月份，很多人谈及此事仍心有余悸，生怕“惨象”重现。有人说：你能看到多远的过去，就能看到多远的将来。通过对往事的梳理和分析，希望能给投资者带来一些启示和帮助。

　　赚钱效应强 全民入市“抢钱”

　　5·30之前中国A股一直处在2005年至2007年的大牛市周期中，从2005年6月6日到2007年5月29日，上证综指从998点涨到4335点，涨幅达327%，很多股票价格已出现几倍甚至几十倍的上涨，而在5·30前的3个月里，上证综指更是疯狂上涨，涨幅超过50%，当时以大众交通为代表的参股券商股表现最为抢眼，3个月的时间涨幅普遍在3倍以上。

　　当时出现了全民狂热进股市的浪潮，人们无心工作，纷纷被股市的赚钱效应吸引，争着入市“抢钱”。针对投资者中出现的抵押房产炒股、拿养老钱炒股的情况，2007年5月14日证监会发布了《关于进一步加强投资者教育、强化市场监管有关工作的通知》，要大家充分认识到没有只涨不跌的市场，也没有只赚不赔的投资产品，但市场依旧狂热不止。民生证券侯涛说，这直接导致了财政部调整证券(股票)交易印花税税率，市场的狂热终于暂时停止。

　　齐鲁证券何琼歌说，5·30暴跌其实只有4天，但上证综指跌幅竟达13%，震幅更是超过25%，很多前期涨幅过大的中小盘题材股在这4天竟都是连续4个跌停，跌幅达40%。5·30暴跌之后，上证综指用了11个交易日几乎全部收回失地，但很多无业绩支撑的题材股便从此一蹶不振，直到今天之前的高点就是该股的历史最高点。

　　印花税调整令股市天翻地覆

　　5·30事件为后来的大熊市埋下了祸根，而且4年来阴霾不散。记者调查发现，2008年4月沪市上涨，五、六月下跌。2009年四、五、六月份3个月上涨，但临近5月30日时，在一周内下跌了近80点。2010年从4月中旬起股市出现一轮暴跌，至7月初跌了800多点。2011年4月中旬起股市又现下跌态势，截至5月27日，沪指已经从4月18日的3067点跌至2709点，28个交易日跌去了300多点。

　　那么5·30事件的原因是什么呢？其最直接的因素无疑是印花税上调。侯涛说，2007年5月29日沪指最高上涨到4335.96点，这时指数从1000点附近起步涨幅已经接连翻了数倍，而此前央行接连使用调控组合拳，利率、汇率、准备金率齐动，甚至证监会出面劝说，然而“死了也不卖”的局面依然不变。在这种情况下，财政部才宣布提高印花税。可以这么说，印花税调整是给泡沫膨胀的股市和情绪过热的股民泼了一盆凉水，然而市场只是打了个冷颤却没有清醒，直到泡沫破裂。

　　“整体上讲，我认为影响中国股市最根本、最核心的因素是能够影响经济周期的重磅政策。”何琼歌说，通过5·30事件以及后来下调印花税可以看出，针对股市的政策的确能够改变市场短期趋势，但是从长期看是无法撼动的。如上调印花税只是让上证综指下跌了4天，之后市场继续走牛，6124点之后的下跌是因为泡沫太大以及海外情况的变化等因素，与印花税上调关系不大。在2008年的大熊市中，下调印花税的利好政策也只是让上证综指涨了6天（涨幅14%），之后便掉头向下。真正扭转2008年大熊市的是四万亿元的经济救市计划及后来2009年超宽松的货币政策。

　　今天的股市和4年前的股市相比，个股数量有了翻天覆地的变化，整体市场规模有了很大的提升，投资者可选择的范围也在扩大。但是，何琼歌指出，“政策市”等中国A股市场的根本性缺陷并没有改变。

　　5·30事件给投资者的另一个启示是：没有只涨不跌的市场，也没有只赚不赔的投资产品，投资不能失去理性，盲目投资。

　　又逢5·30 四方面原因致5月股市下行

　　4年已过，又到5·30。在5·30阴霾的笼罩下，在通货膨胀、干旱、电荒等因素的影响下，市场是在担忧、谨慎和观望中度过的。

　　“5月市场最大的特点就是对题材股登峰造极的炒作和以创业板为代表的中小市值个股股价继续向其价值的回归。”侯涛说，比如炒作缺电概念，大旱概念等，尤其是后期对国际板概念个股的疯狂炒作，但是炒作毕竟只是炒作，就像击鼓传花的游戏一样，最后受伤的还是盲目跟随的投资者。5月的市场经历了大幅杀跌，但大盘始终未能出现有力度的反弹，大概有以下四方面的原因：一、对美元继续上涨的预期；二、6月加息的忧虑；三、经济增长减速的苗头；四、有关国际板、新三板新闻不断，令投资者对未来二级市场扩容压力产生忧虑。

　　何琼歌表示，5月份涨得较好的板块应是所谓的国际版概念股及水利股，这两个板块的上涨和国际版推出时间临近、干旱持续严重有关。这两个板块中的龙头表现最好，国际版概念是东睦股份（最大涨幅超过50%），水利股是三峡水利（最大涨幅达30%）。

　　近期或有反弹 长期依赖宏观经济走势

　　从宏观经济角度考虑，何琼歌和侯涛都担心经济硬着陆的情况出现。何琼歌说，原本投资者预计会逐步降低的CPI预期，因为严重干旱和电荒，被再度提高。另外，遭到质疑的过度紧缩政策已经使我国经济开始逐步陷入困境，很多中小企业融资成本大幅提升、资金出现匮乏，广东民间借贷年利率甚至已经达到120%，这种情况若要长期持续下去或继续从紧的话，中国经济很有可能出现硬着陆，这是谁都不愿意看到的。

　　侯涛表示，七八月份将披露半年报和上半年宏观经济数据，若上市公司的整体业绩以及上半年国家的经济形势明显下滑的话，那么股市的估值就要重新估算，也就是说市场重心将再下一个台阶。在政策和数据明朗之前，股指可能会有超跌反弹（6月或7月），但大的趋势不会改变。

　　对于近期走势，侯涛说，如果资金面紧张等综合因素在月末如期出现缓解，股指则有望出现反弹，但受制于政策面继续从紧以及基本面暂时不明朗等因素的影响，预计反弹的高度将会有限。

　　此外，从技术分析的角度来看，短期技术指标连续底背离说明短期市场正在酝酿一定的反弹动能，只不过目前市场反弹遇到瓶颈。根据时间周期理论来看，5月底重要的时间之窗即将开启，如果市场依然快速下跌，反而可能出现一次难得的短线入场机会。

　　近期选股策略可以考虑以下几点：第一，短期有催化剂品种，例如重组题材或者业绩大幅增长超预期品种；第二，低估值的防御品种；第三，超跌品种在设好止损的前提下可考虑其交易性机会。