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　　上半年，尤其是二季度，股市大幅下跌。7月初，股市展开上攻之势，似乎要打“翻身仗”，然而走出了小号双头的走势，前两周上涨，后两周下跌，结构分化明显。上证指数跌2.18%、深综指跌0.99%，中小板指数涨1.08%、创业板指数涨7.96%。中小板和创业板个股表现较为突出。

　　“红绿”信号混乱 翻身成迷局

　　整体看7月股市是前两周上涨，后两周下跌。其实，7月20日之前，与其说是上涨，不如说是横盘震荡整理，主要是利空、利多消息交错，即“绿”和“红”信号交错出现。

　　民生证券分析师侯涛总结分析说，7月对市场影响较大的负面因素包括：央行再次加息、美债务谈判受阻、政府落实地产调控、通胀压力上升、经济增速回落等。

　　积极因素主要包括：银行板块对利空已有较充分反映，整体估值已降至历史低位；政府有关方面正积极研究中国版“401K”计划，鼓励养老金和保险资金入市，有利于对冲“扩大直接融资比例”政策给证券市场带来的资金压力；就外围市场而言，拖累近期欧美股市走低的美国债务问题有望在8月初获得解决等。

　　齐鲁证券投资顾问陈聪说，上证综指从7月上旬到中旬一直在2750到2820箱体震荡，主要原因还是在于国内通胀和经济增速这两个方面的乐观预期减弱所致。众所周知，6月底股指的突然强势和政府宣布“成功遏制通胀”及通胀拐点论有很大关系，但这样的乐观预期在7月很快被通胀居高不下及经济增速回落的现实所代替，投资者开始怀疑中国的通胀到底是不是被“成功遏制”，反映在市场上就是箱体震荡代替了强势上涨。

　　股市有句话叫“五穷六绝七翻身”，看似要“翻身”的股市，却变成了震荡走势。

　　7月最终收跌 8月局面依然复杂

　　陈聪说，箱体震荡的走势说明了投资者在观察，在等待，在犹豫，表明多空双方力量在当前点位形成了暂时的平衡，但7月23日的温州动车事故改变了这一平衡关系。

　　当前拉动中国经济的主要动力是投资，而在房地产调控的大背景下，投资主要靠保障房、水利和高铁来推动。温州动车事故发生后，机构普遍预期以高铁为首的基建投资增速将回落，从而拖累钢铁等诸多周期性行业。

　　另外，美债上限问题也在7月末给A股带来了糟糕的外围环境。7月最后一周，上证综指创出了两个月以来的最大周跌幅，而周期性股更是跌得惨不忍睹。

　　侯涛也表示，拖累股指在7月下旬走弱的主要原因是：今年CPI很可能呈现“前高后不低”走势，下半年宏观调控定调政策偏紧的主基调预计将延续；地方债务平台及由此引发银行再融资及投资增速放缓的担忧等。

　　对于8月股市走势，陈聪表示，今年A股的走势和国内的通胀有着很明显的负相关，通胀将是股市的最大“杀手”。另外，美债上限谈判悬而未决、地方融资平台风险、经济增速回落预期将对股市产生压力。

　　目前积极的因素主要是A股特别是大盘权重股的估值优势，若通胀一直居高不下、紧缩政策毫不放松，甚至投资增速回落的话，股指恐将再下一个台阶。

　　侯涛也认为，8月A股市场依然面临较为复杂的局面，指数会在月初进行蓄势整理，随后大幅波动的可能性较大。他建议，在震荡行情中，投资者除了关注政策主导下的结构性机会外，还需关注机构为了提高短期获利能力而进行的结构性持仓调整，其中必将产生短线交易型机会。不过，稳健投资者还需坚持业绩增长为导向，选择表现稳健、且估值合理的优质股波段参与。