绘图 玉明

　　美债危机引发的暴跌刚刚有所平息，标普又下调美国未来3年经济增速预期，此举引发欧美股市再度暴跌。国内股市也未能独善其身。8月9日至15日，短暂反弹后继续下跌。面对不断下跌的局面，不少股民不禁要问，有什么投资渠道能代替股市并起到避险作用呢？

　　国债回购：风险极低的短期避险投资渠道

　　股市暴跌的时候，或者剧烈震荡的时候，想要赚钱不容易，此时不少股民会选择清仓或者轻仓来避风头。这种选择是不错，但是让资金在账户里呼呼睡大觉似乎有些可惜，尤其是对资金量较大的股民来说，“睡眠”中的资金每天无形中会损失不少。如果有其他的投资渠道，既风险低，又可起到短期避险的作用，无疑是不错的选择，而国债回购正是这样一种投资渠道。

　　齐鲁证券理财总监何琼歌介绍说，国债回购其实是一种以国债作抵押的交易行为，也是一种拆借资金的信用行为，可在交易所挂牌交易。国债回购交易的时间一般都很短，如1天、7天或者28天。

　　何琼歌说，通俗来说，国债回购交易就是有需要资金的客户（下称需求方）报出愿意为所借资金支付的利息并以持有的国债作抵押，持有资金的投资者如果愿意接收需求方报出的利息，就买入国债，同时转让自己资金的使用权。到期后，需求方偿还本金和利息，同时投资者归还国债。由于利息是事先约定好的，抵押的是国债，而且期限极短，因此风险极低。

　　但是这种交易机会并不常有，一般是市场流动性趋紧的时候，才会有不错的利息水平。另外，这种交易约定的利息率一般是年化收益率，并非日息或者某时间段内固定的利息。

　　记账式国债：有差价波动风险 可获双重收益

　　另一个风险较低并能起到避险作用的投资渠道是记账式国债。这种国债是在证券公司购买并且可以在交易所交易。由于其可以交易，其收益就存在着两种不同的形式。何琼歌说，一种是通过低买高卖获得的差价收益，另一种是持有到期后可以获得的利息收益。

　　这种投资渠道面临的最大风险就是差价波动造成的风险。正如上文所说，通过低买高卖可以获得差价收益。但是国债的价格随市场变动，如果购买之后价格朝着相反的方向波动，变成了“高买低卖”，那就要亏损了。

　　此外，民生证券分析师侯涛表示，投资者也可以把账户上的资金转出,购买银行的超短期理财产品。他同时提醒说，无论是购买银行的理财产品还是投资于国债回购等渠道，其主要作用是避险，其收益率一般是较低的。对于许多散户来说，这样操作带来的收益并不明显，所以建议勿盲目投资。