利率市场化问题近期再度被热议。

　　从贷款方向看，商业银行的贷款定价能力有所提高。目前，央行给出的贷款利率底线已经名存实亡，银行贷款向上定价的占比不断提高。从存款方向看，现在各商业银行为了留住存款，已通过理财产品变相提高存款利率，这使得央行规定的存款利率上限名存实亡。

　　但问题是，存贷款利率双双向上突破央行给定的限制，是银行定价能力的提高，还是在货币条件过紧情况下的被迫行为？如果仅仅是前者，那当然是好事；如果是后者，那货币条件变得宽松之时，贷款客户竞争激烈的时候，是不是“底将不底”？

　　笔者坚信，迫使商业银行理性面对存贷款利率的条件是：投资品市场需要发生巨大变化，迫使银行存贷款与债券市场竞争，这才可能达成一定的平衡。

　　当然，利率市场化和债券市场充分发育之后，有些新问题也不容回避。

　　更重要的是，银行存贷款利差是否将受到威胁？存款利率过低，会使储户更加青睐债券，致使银行不得不提高存款利率和各色债券竞争；贷款利率过高，企业不愿意贷款而更青睐于发行企业债券，这使得企业更加喜欢自己发债，以降低成本，这是否会迫使银行降低贷款利率，和债券市场PK？

　　还有一个更重要的问题，中国容易获得贷款的企业，同样容易获得企业债发行权。于是，就算利率市场化了，实际金融资源依然会偏袒大企业。

　　另外，利率市场化恐怕至少还有三关要过。第一，存款保险制度的建立。第二，解决银行间债券市场和交易所债券市场隔离的问题。第三，国债期货市场的建立。

　　利率市场化还有一个不得不解决的制度性问题，国债市场尚未实现“余额管理”。

　　由此可见，如果在如此之多的制度缺陷下彻底放开利率，这种徒有其表的改革，不仅毫无意义，反而会使市场走歪，伤害经济。

　　钮文新 1985年首都师范大学数学系毕业。2001年进《财经》任金融首席编辑；2002年5月进《财经时报》任副总编辑，主持金融报道；后担任《财经时报》总编辑；现为中国金融网总编辑。