2月18日，中国央行公布，将自24日起下调存款准备金率0.5个百分点。这是三个月来存准率第二次下调，下调的频率低于市场预期，且不动用利率手段，说明数量调控依然是货币政策的首选。

　　此次央行下调存准率，并不说明货币政策进入全面宽松通道，希望央行大幅放松货币的人，注定会失望。（存款准备金率最大的特点是灵活，看央行是紧缩还是放松货币，要看动用存款准备金率后市场的利率反映，以及央票的发行利率是高还是低。此次央行下调存准率的背景，使银行之间的资金拆放利率大幅上升，央行停止央票发行，可以想象，如果银行间拆借利率恢复正常，央行货币政策仍然以稳健为主。）

　　存准率可上可下，是灵活的工具，由于在上一个周期央行大幅上调存准率，为本轮周期提供了巨大的下调空间。此次下调后大型金融机构存准率仍然高达20.5%，如果到13.5%左右的中位数，还有7个百分点的下调空间，即14次50个基点的下调。这是不可能出现的现象，除非全球再次发生经济崩溃，因为目前通胀压力较大。

　　央行不会轻易动用利率工具，利率上下两难：提高利率将吸引热钱抑制经济，目前“嗷嗷待哺”的借贷者如央企、地方投融资公司日子会更加难过；降低利率不会增加更多资金，反而会为通胀火上加油。

　　上调或者下调存款准备金率不会对证券、房地产市场产生明显影响，此次下调存准率增加的4000亿元资金连实体经济都不够分配。但目前的证券市场将因此打上心理强心针，因为目前正处于多空双方来回博弈的胶着期。不必真金白银付出，多头会接过“令旗”，将“货币鸡汤”当作大利好，可惜，这样的心理暗示持续时间不会太长。