23日，中国迎来传统农历的“二月二，龙抬头”。而此前两天，A股市场历经持续反弹，突破了阔别10个月之久的120日均线。

　　120日均线向来被市场视为“牛熊线”，这使得投资者对于牛市回归的期待骤然升温。在市场环境转暖但不确定性犹存的背景下，跨越“牛熊线”之后的Ａ股，将何去何从？

　　持续反弹，沪指跨上“牛熊线”

　　自去年5月初上证指数跌破120日均线之后，Ａ股在近10个月时间里持续调整，直至今年1月初创下2132.63点的阶段新低。

　　此后，沪深股市迎来一波持续反弹，并在近期相继攀上30日均线、60日均线和120日均线。按照2月22日的收盘点位计算，上证综指年内累计涨幅已达9.28％。

　　华安基金经理许之彦表示，牛熊市场是事后的界定，技术线可能主要体现结果。虽然技术指标并不能决定市场未来的走势，但对交易者的信心有一定的提升作用。

　　近期，Ａ股的反弹进程，实际上也是投资者信心重聚的过程。数据显示，2月13日至17日，Ａ股新增开户数达到18.7万，不仅环比增长近两成，更创下去年10月以来的单周新高。同期，基金新增开户数环比增幅超过25％。

　　成交量数据同样反映出市场人气的急剧提升。22日，沪深股市成交量双双突破1000亿元。

　　多重利好，Ａ股震荡走高成“大概率事件”

　　在许多市场人士看来，多重利好的支撑是刺激近期沪深股指反弹的主要动力。而从全年来看，运行环境的改善使得Ａ股震荡走高成为“大概率事件”。

　　国开证券研究中心总经理程文卫将2012年称为Ａ股的“信心修复期”，震荡整固或成为市场运行的主基调。

　　进入历史性低估值区域的Ａ股市场，拥有明显的结构性机会。截至2月22日，沪深股市平均市盈率分别为14.69倍和25.38倍，而汇聚大量蓝筹股的沪深300指数市盈率不足14倍。正如中国证监会主席郭树清所言，蓝筹股显现“罕见的投资价值”，其对外围资金的吸引力也正明显提高。

　　与此同时，证券市场制度体系正趋于完善。而完善的制度体系不仅能平衡市场投融资双方的权利义务关系，更能重塑投资者对市场的信心。

　　反弹非反转，Ａ股仍面临诸多考验

　　在对市场整体运行趋势作出乐观判断的同时，众多市场人士也坦言，受制于一些不确定因素，Ａ股反弹高度仍是未知数。

　　对于股票市场而言，公司业绩始终是决定大盘走势和股价的最根本因素。

　　东方证券研究所首席策略师邵宇表示，大多数行业年报风险已经获得了较为充分的释放，特别是消费类行业。而包括有色金属、采掘化工、机械化工等在内的周期性行业，虽然风险已经在很大程度上释放，但仍有可能小幅调整。目前，黑色金属和农林牧渔行业仍面临较大风险。另外，基于低估值优势，银行业年报可能超预期。

　　除了业绩因素，宏观经济环境中的各种不确定性也在制约着市场的走势。

　　程文卫表示，作为传统经济模式的“引擎”，房地产市场在调控政策影响下持续低迷。战略性新兴产业等新经济模式的“引擎”虽有政策扶持，但仍处于培养时期。在这一背景下，经济增速将由10％向8％回落，经济活动放缓意味着上市公司业绩增速的减缓。

　　阶段性的反弹并不等于趋势性的反转。跨越“牛熊线”的Ａ股，仍面临诸多不确定性的考验，众人期待中的牛市还远未到来。