绘制 崔莉莎

　　加快转变经济发展方式的要求使我国资本市场面临着前所未有的机遇和挑战。如何看待市场的调整波动，监管改革如何进一步深化，围绕一系列备受社会关注的焦点、热点、难点，新华社记者近日对证监会主席郭树清作了专访。

　　资本市场将日益走向成熟和稳定

　　人们经常质疑中国的股市是否反映实体经济。郭树清表示，确实存在许多脱节现象，但是从中长期过程来看，二者的走势基本一致，否则不能解释为什么我们在２０年时间里，能够建立起规模名列世界前茅的股票、债券和期货市场。作为一个后发的新兴市场经济体，中国的资本市场不够完善。最突出的表现有两个方面：一是市场波动剧烈，过去一些年尤为突出，以上证指数年末收盘点数为例，２００６年上涨１３０％，２００７年上涨９７％，２００８年下跌６５％，２００９年反弹约８０％，最近两年市场又明显下跌；二是市场结构不能体现优质优价，许多时候恰恰相反，这意味着资源配置效率被严重损害，国家、社会和投资者利益都受到不利影响。

　　对于上证指数“十年股指归零”的说法，郭树清解释说，去年底上证综指数值确实和十年前一样了，但是这不意味着投资者十年无收益。

　　理由在于：第一，股指是时点数也即存量，收益是区间数也即流量，不具可比性。

　　上证综指从１９９１年创立以来，大幅波动，如果选择在最高点，就增长了６１．２倍，这并不意味着对应时段里买了股票的人收益达到那么多倍。第二，上证指数的成分和权重期间有很大调整。如采用绝对可比口径计算，过去十年股指累计涨幅为２８％，年均涨幅为２．５％；加上分红等因素，指数投资收益率为４０％，年化投资收益率为３．４％。第三，由于指数的不可比性，相同指数水平反映的上市公司估值水平完全不同。２００１年６月平均市盈率接近６０倍，而２０１１年１２月只有约１３倍。

　　把保护投资者置于监管工作的核心位置

　　郭树清提出，证监会必须要当好投资者合法权益的守护人。建立公平竞争的市场秩序、完善相关法律法规、提高市场诚信水平、培育健康的市场文化、强化惩戒机制、坚决打击内幕交易等，都是出于对投资者保护的需要。

　　他认为，从实际出发，逐步建立起有中国特色的投资者适当性制度，是从根本上保护投资者的举措。

　　郭树清表示，在现有条件下，推行投资者适当性安排，首先要把那些最没有股市风险承受能力的人群劝离出去。其次，对于大多数投资者来说，最好的投资准则就是遵循常识：买绩优大盘股；不要把鸡蛋放在一个篮子里，尽量多买几只股；买入价格不能太高。最后，只有那些有专业知识且有能力承担较大风险的投资者，才适合去挑选那些大家不太熟悉、业绩不太稳定、前景很不确定的公司，就是说这是一个小众市场。

　　投资者教育是一项非常紧迫也非常复杂的工作。监管部门必须随时随地把市场的真实情况告诉给投资者。郭树清说，对于绝大多数普通投资者来说，买股票的目标就应当是获取一个超过存款和债券利息的回报水平，至少能跑赢通货膨胀。这样能够为居家过日子增加一点财产性收入，为未来子女教育和自己养老做点准备。千万不能以买彩票的心态来买股票，天上不会掉馅饼。凡是想赚快钱、赚大钱、一夜暴富的，最终都会适得其反。

　　“我们提倡长期投资，就是反对所谓‘炒’，不赞成频繁进出，快速换手，反复折腾。”

　　推进市场监管的公开透明

　　针对目前新股发行体制存在的问题，郭树清说，改革的方案必须总体考虑，实施则会分步推进，既要积极，又要稳妥。改革的中心任务是使新股价格真实反映公司价值，实现一、二级市场的协调健康发展。

　　针对市场有关证监会推行强制分红举措的争议，郭树清说，根据公司法规定，上市公司利润分配属于公司自主决策事项，只有公司董事会和股东大会才有权决定是否分红和如何分红。监管部门将在充分尊重上市公司自主经营决策的前提下，继续鼓励、引导上市公司建立持续、清晰、透明的现金分红政策和决策机制，加大对未按承诺比例分红、长期不履行分红义务公司的监管约束，持续推动上市公司完善投资者回报机制。退市制度从原则上说，各方都高度一致，关键在于坚决、认真、周密、细致地付诸实施。

　　关于债券市场发展，郭树清说，正在制定中小企业私募债的实施方案，市政债和机构债也在积极研究推进之中。