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　　■编者按：3月底，有一句话很流行：“A股虐我千百遍 我待A股如初恋。”绝对是辛酸的调侃。又是一年春草绿，刚刚过去的第一季度，资本市场真是让投资者既充满期待，又心痛不已。本期周刊就和大家一起来盘点2012年春天的投资市场。

　　□记者 宋锋辉　　

　　核心提示　　

　　从年初开始的反弹，到3月中下旬的急速下跌，A股在3个月里演绎了悲喜剧。虽然沪指在一季度上涨了近3%，但与外围一些主要市场的指数百分之十几的涨幅相比，依然逊色。在诸多未定因素的影响下，二季度A股想要“牛气”并非易事。

　　一季度A股依然“熊冠全球”

　　一季度的A股经历了从寒冷转暖到遭遇倒春寒的变化，沪指在1月初的阶段性低点2132点处开始反弹，虽然不少人并不看好这波反弹，但是它还是持续了近两个月，反弹高度超过300点。3月初股指震荡盘整，3月14沪指大跌2.63%，一根大阴线拉开了股市下跌的序幕。此后，股指震荡走低，最终一季度沪指收于2262.79点，之前的反弹成果被侵蚀过半。

　　回顾一季度A股表现：指数方面，沪指涨2.88%，深成指涨5.51%，中小板指涨2.73%，创业板指跌6.99%；个股方面，两市有1361只上涨，占比40.75%，其中，川润股份、中航地产、*ST昌九、包钢稀土、斯米克等涨幅超76%，成为最牛五大股票；板块方面，稀土、ST板块、触摸屏、3G概念、锂电池为涨幅最大的5个品种，而次新股、卫星导航、电子支付、水利建设、铁路基建成了跌幅最大的板块。

　　把目光转向外围市场，我们发现，由于欧债危机得到缓解，美国经济出现缓慢复苏，全球主要股票市场在一季度出现了不同程度的恢复性上扬，其中道指涨7.6%、法国CAC40涨10%、德国DAX涨18.5%、日经指数涨19.25%、恒生指数涨11.5%。A股涨幅则远远低于世界主要股市的涨幅。

　　空欢喜成A股3月下跌主因

　　A股缘何在一季度前两个月“牛气冲天”，而在最后一个月重现“熊样”呢？

　　齐鲁证券投资顾问陈聪（执业证书编号：S0740611070034）认为，反弹是因为有美好预期，下跌则是因为预期落空。

　　支撑一季度反弹行情的主要动力便是经济增速见底、货币政策放松、养老金入市以及监管层积极倡导蓝筹股价值投资等，但这些因素更多属于市场预期，也就是投资者对于未来经济、政策的美好预期。

　　从3月开始投资者不得不面对现实，乐观预期正在逐渐减弱，政策落空带来了心理预期变动，从而加深了对经济增长的担忧并直接影响对市场和上市企业的投资信心，而3月165点的中阴线则是一个佐证。

　　民生证券投资顾问刘轩（执业证书编号：S0100611070010）表示，年初以来指数的大涨主要是由基本面略好于预期引发，但是经济的继续下滑使得市场进入短期的震荡调整期。

　　后市回暖还需政策红利推动

　　陈聪认为，经过3月份市场的大幅回落，市场信心再次遭受打击，如果市场想再次走强，必须重新恢复市场之前的乐观预期，但乐观预期的提升需要宏观经济数据和宽松政策的支持，从目前的各种预期看，一季度中国的经济并不会太好，但如果政府因此而加大货币政策的支持力度，进一步投放流动性，则市场的乐观情绪将重燃，所以二季度市场能否重回强势，关键还是看政策红利的推进力度以及经济是否好转。

　　如果经济进一步恶化，政策支持的力度将会加大，这对市场利好。若经济好转对市场当然也是利好，但最担心的就是经济不温不火、政策要出不出，如果二季度是这种情况的话，那么市场很难再度走强。

　　刘轩说，监管层对股市制度改革提出了较多的意见和建议，养老资金入市和新股制度改革已经初见端倪，这让市场对进一步的制度改革充满期待；新股发行制度的逐步完善是对中小投资者的保护，在当前中小投资者资金占中国股市绝大多数的情况下，此举会提振股市信心，有利于中长期股市健康发展。

　　3月份经济数据成为决定市场涨跌的核心问题。2011年年报和2012年一季报将会陆续披露，预调微调政策也会相继出台。4月份信息高密度高容量发布之前，市场可能难以选择明确的方向，弱势震荡行情仍将延续。

　　投资策略和标的

　　在投资领域上，陈聪表示，随着国内成品油价格的攀升和国际能源格局的不断变化，可逐步代替石油的页岩气能源正在受到越来越多国家的重视，若二季度该板块强势品种出现充分调整，则投资者可以重点考虑。策略上，他建议短线投资者可以根据沪指在2350点到2200点的支撑和压力位进行波段操作，而中长线投资者仍需控制好仓位，不要急于抄底。

　　刘轩认为，目前A股相对估值偏低，总体二季度行情看多。投资领域上，看好4月份消费促进月刺激下的商贸和旅游板块，基本面将见底的机械、汽车板块。主题选择上可以侧重核电和流动领域。