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　　非经常性损益是ST公司面临退市风险时重要的救命稻草，然而7月7日沪深证券交易所发布的公司股票上市的新规将ST公司逼至退市的悬崖边上，多家公司或面临退市的风险。据统计，目前暂停上市的26家公司中，有17家ST和*ST公司在扣除非经常性损益后净利润连续三年为负值，如若被执行新规，则面临退市风险。

　　▲▲非经常性损益不再护航

　　7月7日，沪深证交所发布了《上海证券交易所股票上市规则 (2012年修订)》、《深圳证券交易所股票上市规则(2012年修订)》，对原规则中的退市、停复牌等内容进行了修订。上交所表示，本次对退市制度的主要修订思路包含两个方面：一是加大退市力度，二是建立退市配套机制。

　　加大退市力度方面，新规增加了退市指标，引入净资产、营业收入、审计意见类型和市场交易等退市指标，其中非经常性损益最为让人关注。股票被暂停上市后，公司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告存在扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为负值时将终止其上市资格。也就是说，在新规出台后，那些依赖非经常性损益而粉饰公司业绩的上市公司将面临新的门槛。

　　非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系以及虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。非经常性损益尤其存在的合理性，但在现实的运作中也扮演着调节利润甚至是粉饰业绩的角色。

　　据数据，2011年全部A股上市公司获得的非经常性损益总额为1157.5亿元，全部主营收入为22.47亿元，A股非经常性损益占主营收入的比例为0.52%，2010年该比例为0.49%，2009年该比例为0.68%。

　　▲▲17家公司面临退市风险

　　如果将非经常性损益的稻草剥离，那些曾经躲在保护伞下的公司所要面对的是退市风险。据数据统计，目前暂停上市的26家公司股票中，在扣除非经常性损益后的连续三年净利润为负值的公司数量为17家，包括*北生、*ST轻骑、*ST创智等。根据新规则，这些公司退市的风险极大。

　　例如，多次重组无望的*ST北生，该公司2011年主营业务收入仅为210.63万元，非经常性损益为2034.45万元，是17家公司里获得的非经常性收益最高的公司。

　　除以上统计的公司，一些公司还面临着被暂停上市的风险。据数据统计，在所有的ST和*ST公司共计171家，扣除非经常损益后连续三年净利润为负值的上市公司数量为121家，占总数的比例达到70.76%。如根据新规定，这些公司则都将面临暂停上市甚至退市的可能，这些企业包括ST传媒、ST东盛、*ST吉药等。其余的29.24%的ST和*ST公司，在扣除非经常损益后净利润也大都存在为负值的现象。

　　▲▲淘汰落后企业待何时

　　沪深交易所虽列出了剔除不合格上市公司的条件，但让投资者惊讶的是，给出的整治时间是在两年之后，或表明监管者决心并不坚定。

　　沪深交易所均表示，新《上市规则》发布后，净资产、营业收入、审计意见类型3项新增指标的计算不溯及以前年度数据，即以2012年的年报数据为最近一年数据，以2012年、2013年年报数据为最近两年数、最近三年数和最近四年数以此向后类推。这在一定程度上给ST和*ST企业一定的宽限时间。然而，企业调节利润的手段多样，能否真正做到将垃圾股清除出市场，深交所还需进一步规范。