上周市场虽然继续收出周阴线，但盘面上出现改善迹象。个股方面开始活跃，前期超跌股甚至包括一些业绩亏损股也出现反弹，涨停个股数量明显增加。板块方面，强周期板块和逆周期防御性板块，题材转换频率提高，这说明市场多空分歧开始加大。

　　我们知道经济基本面和政策是影响市场走势的两股核心力量，目前经济基本面的下滑主导着市场的大走向。而自2132点以来，管理层不断加大宏观预调、微调的力度，虽然从效果来看，对于实体经济和资本市场的提振作用非常有限，但是股指也许会因政策累积效应而产生量变到质变的一波反弹行情。此外，即将召开的中央年中经济会议是否会出台新的措施和方法，也值得关注。

　　后市我们主要关注几大变化：第一，连续四周的黑周一能否扭转，是考察市场人气是否扭转的一个重要指标。第二，看市场能否出现持续热点，持续的市场热点使得市场参与度提高，更能引发一轮实质性反弹。第三，看强周期和逆周期板块之间的转换是否彻底，目前的频繁转换说明市场主力资金对后市分歧较大，既想规避系统性风险又不愿放弃反弹的机会。

　　通过以上分析我们认为，在经济基本面向下趋势确定，而宏观政策向上力度空间不确定的情况下，建议投资者考虑市场变化，一方面应降低防御性板块中涨幅较大品种的配置比例，另一方面，可在大消费板块中精选低估值个股，兼顾进攻和防御，放弃不确定的机会，把握住较确定的机会。

　　中原证券洛阳凯旋西路营业部投资顾问白松，执业证书编号S0730611110001。

　　（宋锋辉 整理）