等降准多次扑空的投资者别急，从公开市场操作的近况看，降准已酝酿得差不多，估计用不了多久就会出台。

    从近来货币政策的风格看，它们确实要突出“稳健”特征。这和前一阶段执行“紧缩货币政策”时的风格完全不同。那时紧锣密鼓，唯恐慢了，而现在放宽却显得保守异常。

    估计央行所谓“稳健”的操作方式基本应当是“三部曲”：第一步，以货币市场利率平稳，并符合央行期望为目标，通过逆回购、央票到期不对冲等手段投放短期流动性；第二步，做投放数量的积累；第三步，当短期流动性投放数量积累到4500亿元——够一次降准的投放量，然后降准一次。

    为什么说降准将至？因为短期流动性投放量已积累到一定程度。7月，央行向市场净投放800多亿元，而8月，央行通过逆回购等手段再向市场投放3440亿元。两者相加约4300亿元，基本与降准0.5个百分点所投放的货币量相当。

    不过，这里有两个变数值得注意：第一，依据银行间债券市场计算央行收放货币数量比较简单，但外汇占款这个公开市场操作——同样是央行收放货币的窗口依然隐秘，所以，即便是银行间债券市场投放量达到甚至超过4500亿元，也无法准确说该降准了。第二，央行该让短期流动性投放数量大幅超过4500亿元，因为那样才可更容易加大“在降准之后，市场有大体相当于4500亿元短期流动性到期”的概率。

    (作者系CCTV证券资讯频道执行总编辑 首席新闻评论员)