□据 《证券日报》

    编者按

    10月30日，A股首批28家创业板公司上市正式满三年。2009年10月23日，孕育多年的创业板在深交所开板。在过去三年里，创业板市场蓬勃发展，共上市356家公司，市值也达到了8500亿元。但是，这个被赋予“中国版纳斯达克”期望的市场，“三高发行”、业绩变脸、破发等问题纷纷暴露，创业板在批量造就亿万富翁的同时，还套牢了众多狂热的二级市场的投资者。创业板的明天路在何方？让我们一起来关注创业板的昨天、今天和明天。

    截至10月25日，投中集团最新统计显示，创业板开板三年以来，共有356家中国企业在深交所创业板实现上市，总计融资达2301亿元。其中，2010年创业板融资最为活跃，117家企业成功上市，累计融资近千亿元。

    “圈钱效应”一去不复返

    “今年以来，在资本市场整体低迷的背景下，创业板融资规模大幅下滑，‘圈钱效应’一去不复返。”投中集团分析师李玲表示。

    从具体案例来看，在创业板IPO的356家企业中，有9家企业单个融资规模超过20亿元。其中，2010年4月21日上市的碧水源融资25.5亿元，成为目前创业板规模最大的IPO案例。

    在发行市盈率方面，2009年至今，深交所创业板的平均发行市盈率一直高于深交所中小板及上交所主板，特别是2010年创业板平均发行市盈率达到历史最高的70.10倍。今年以来，随着一系列新股发行改革措施的出台，A股IPO平均发行市盈率整体回落，创业板的平均发行市盈率跌至33.58倍，市盈率“高烧”渐退。

    从行业分布来看，创业板开板三年以来上市的356家企业分布于18个行业，其中逾五成（53.1%）来自制造业和IT行业，具体数量分别为117家、72家；医疗健康行业位列第三，有39家企业在创业板上市，占比11.0%。从IPO融资金额来看，排名前三的分别是制造业、IT行业和能源及矿业，融资金额分别为720.8亿元、414.6亿元、303.0亿元。

    估值理性回归

    创业板的推出，使风投和私募机构IPO退出更为活跃，并为其获得了丰厚的投资回报。统计显示，2009年至今，共有249家风投和私募机构通过356家企业在创业板上市实现463笔IPO退出，总计获得账面退出回报609.1亿元，平均账面回报率为9.15倍。随着创业板市场估值的理性回归，IPO账面回报率也从2010年13.40倍的峰值逐步下滑，2012年至今仅为5.03倍。

    就投资机构来看，投资创业板上市项目最多的风投和私募机构是深创投，创业板开板三年，该公司投资的项目共有19个在创业板上市，累计账面退出回报29.27亿元，平均账面回报率12.33倍。紧随其后的是达晨创投和中科招商，分别有14个、10个项目在创业板上市。