下半年以来，资本市场一直在震荡中前行，A股延续前期的下行趋势，截至最近收盘日，上证指数累计下跌4.87%，大部分板块飘绿。而债券市场则在货币政策放松低于预期、资金面维持紧平衡状态的环境下持续震荡，截至9月末，上证国债指数上涨0.82%，上证企债指数上涨1.12%。但比A股走势更惨的是险资表现，其重仓股在近一个月来跑输大盘，而作为险资投资“风向标”的投连险收益率在三季度呈现出“绿旗飘飘”的态势。

    险资重仓股跑输大盘

    统计显示，险资三季度末重仓持有544只个股，较二季度末减少4只。而10月以来，不足五成的险资重仓股获得上涨，平均涨幅仅为0.3%，整体跑输大盘。

    统计显示，三季度末险资持股市值前五名的行业分别是金融服务、医药生物、化工、食品饮料和采掘。前五大险资重仓股并未发生变化，依旧全部来自金融行业，分别是工商银行、农业银行、建设银行、平安银行和中信证券，其中银行股占据前四位。

    而今年整个10月，544只险资重仓股中共有262只获得上涨，占比48.16%，平均累计上涨0.3%，落后于同期上证指数0.88%的累计涨幅。汉钟精机以60.51%居涨幅榜首位，三季报显示，泰康人寿三季度末重仓持有该股57.2万股。

    投连险“绿旗飘飘”

    根据近日发布的投连险季报，在其纳入统计范围的176个投连账户中，2012年三季度除货币型投连账户实现正收益外，其他各类账户的业绩均表现欠佳，净值出现不同程度的缩水。

    根据国金对投连险账户的分类，以权益类资产为主要投资标的的偏股型投连险账户业绩普遍出现较大幅度的下滑，其中灵活配置型、股票型和混合偏股型账户的平均跌幅分别为4.91%、4.36%和3.60%，股票—指数型账户损失更为严重，平均损失达到6.96%。以配置固定收益类资产为主要策略的偏债型投连险账户则相对抗跌，其中债券型账户平均下跌0.33%，混合偏债型账户平均下跌3.34%。

    在偏股型投连账户方面，市场整体下行、投资机会的快速切换增加了三季度A股市场的投资难度，导致股票—指数型、股票型、混合偏股型和灵活配置型等权益资产配置比例较高的账户三季度业绩整体表现不佳。

    在股票市场表现弱势的同时，三季度国内债券市场受货币政策放松低于预期、资金面维持紧平衡状态的影响，维持震荡的走势。受此影响，偏债型投连险账户三季度也表现一般。