治疗A股有两条道路，一条是行政救市之路，以往屡试不爽。

    笔者相信，只要采取如下组合拳，股票市场就会上升：暂停发行新股一年，央行货币大放水，让广义货币M2与GDP比例从目前的180%上升到250%，禁止大小非抛售3年，同时命令地方社保资金进入股市，股票市场将迎来新一波上涨潮。

    这条路是不归路：既加强了行政权力对于市场的掌控力，又没有触动既得利益群体，更没有建立健康市场应有的信用体系。

    当新股发行暂停或者禁售期过后，一些新上市的公司将成为货币泡沫的既得利益者，如同股改之后头几批上市的创业板中许多业绩不佳的公司，获得了不该得到的高回报。当既得利益群体大规模套现，市场再次奄奄一息时，监管层不得不再次用暂停发行新股、发放货币等行政手段救市。这是恶性循环。

    笔者支持根治A股市场的第二条路，即捍卫投资者利益，建立严厉的信用体制，至于市场涨跌，不妨暂时视作浮云。

    要保障中小股东的权利，最好的方法是让中小股东获得类别表决选举权，而且用低成本的电子表决方式—— 没有人比中小股东更懂得维护自己的利益，股改利用类别表决制决定股价就是最好的经验，让他们用手投票，而不是用脚投资。

    建立严厉的信用体制，对初期市场，投资者不奢望A股根除造假和内幕交易，但是通过典型案例树立起市场对信用的基本信心，进而建立起中国的信用定价体制，股票市场的定价才可能逐渐回归正常。这是核心改革。

    好的文化不应该仅仅由美国“证监会”拥有，以下的格言适用于所有的监管者或拥有更大权利的人：保护中小投资者，就是保护华尔街。

    （作者系知名财经评论家、财经专栏作家）