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    日前，全国政协委员、上海证券交易所理事长桂敏杰透露，正在研究“T+0”交易制度，证监会市场部副主任王娴也表示，“推出‘T+0’的法律障碍已消除”。这些信息引发市场的极大关注。在A股市场蛰伏了18年的“T+0”交易制度，是否真的要“重出江湖”？对此，我市券商怎么看？面对“T+0”，中小散户又该何去何从？

    1    听老股民讲述

    “T+0”的故事

    所谓“T+0”交易，是指在证劵（或期货）成交当天办理好证券（或期货）和价款清算交割手续的交易制度。通俗地说，就是当天买入的证劵或期货，当天就可以卖出。

    其实，“T+0”交易并非新鲜事物，它曾经在A股市场流行。国泰君安证券公司投资顾问柳刚说，1992年， A股市场由“T+1”（即当日买进，下一个交易日才能卖出）变成“T+0”。1995年，为限制市场过度投机，“T+1”重回市场并延续至今。近年来，随着股指期货、融资融券业务的推出，A股市场是否应该恢复“T+0”交易引起投资者关注。

    今年43岁的张震是老股民，也是经历过“T+0”交易的早期投资者之一。虽然已经过去了十几年，但他每每回忆起早些年投身股市的那些事，总感觉历历在目。

    “那时候，股市让人心惊肉跳，不像现在有涨跌限制。”张震说，20世纪90年代初，股票交易的方式比较落后，股民在电子屏幕上看完股价后，需要手工填买卖单子，然后一路小跑着去柜台排队买卖，等轮到自己的时候，可能黄花菜都凉了。

    那几年，虽然股价大起大落，但张震始终没有挣到钱，“那时候，无论股民还是市场，都很不理智，一窝蜂地追涨杀跌，一听见风吹草动，就频繁地买进或卖出”。

    对于可能恢复“T+0”交易的消息，张震觉得既兴奋又担忧，“想再过把瘾，但怕再栽跟头”。

    2    短期内恢复的可能性不大

    “T+0”交易离我们到底还有多远？对这个问题，我市券商普遍持谨慎态度，认为A股市场恢复“T+0”交易这一大方向已经明朗，但在短期内实现的可能性不大。

    柳刚说，虽然“T+0”交易对资金流动十分有利，但想在短期内恢复，难度较大。他认为，交易制度是否调整，其前提是市场的参与者能否理性参与，如果换来的是更大的市场波动，肯定不利于市场发展。正如桂敏杰所说：“‘T+0’交易制度在提高交易效率的同时，还存在‘更多麻烦问题’，因此对这一制度还需进行评估。”

    齐鲁证券投资顾问苏丹也认为，短期内恢复“T+0”交易的可能性较小。虽然“T+0”交易制度已经被列入相关部门的讨论范围，而且从股指期货、融资融券等业务的运行效果来看，A股重启“T+0”交易似乎已经具备市场条件。但不可忽视的是，监管部门对高频交易可能引发市场动荡仍存担忧。若短期内实现“T+0”交易，上市公司的资产定价、股本结构、分红派息等都将发生根本性变化，甚至可能出现大量的低价股。

    因此，“T+0”交易的推出，还有待相关部门进一步完善目前的资本市场制度，如合理的市场定价制度、退市制度等。

    3    应对“T+0”谨记两大原则

    业内人士表示，虽然短期内可能无法恢复“T＋0”交易，但随着我国证券市场与国际资本市场的逐步接轨，A股推出“T+0”只是时间问题。那么，投资者将来在进行“T＋0”交易时，应把握哪些操作原则？

    柳刚认为， “T＋0”是把双刃剑，在活跃市场、提高交易效率的同时，也增加了操作风险。在“T+0”交易中，快进快出的频繁操作容易造成股价扭曲，加大投资风险。抱着一夜暴富幻想的投机者，一旦把控不好操作方向，就可能面临巨大亏损。

    苏丹说，对中小投资者而言，要想从容应对“T+0”交易制度，应谨记两大原则：第一，选股时要看重绩优股，选择那些有业绩稳定增长预期和持续分红能力的公司；第二，操作时坚持“不熟不做、长期投资”原则，进行任何一项投资决策前都要仔细研究，不要仓促决策，要投资自己长期跟踪、熟知公司业绩和发展动向的股票。在“T+0”交易制度下，投资者坚持长期投资才是王道，盲目追涨杀跌，其结果往往是竹篮打水一场空。