6月的暴跌，让许多投资者上半年的成果几乎全部付之东流，甚至折本。对于下半年的投资，几名业内人士不约而同地建议关注医药、环保等符合经济转型和结构调整的 “新经济”。

    1 天堂与地狱

    6月28日，15：00，股指停止波动，沪指最终定格在1979.21点。

    1979，这个数字多少有些特殊意味，有网友甚至期望下半年A股能够迎来“改革春风”。

    期望是美好的，现实却是残酷的。1979点，意味着上半年沪指大幅下跌12.78%，仅6月沪指跌幅达到13.97%，创2009年6月以来最大月度跌幅。与此同时，上半年，沪深300指数跌了12.78%，深成指下跌15.60%。

    板块方面，上半年跌幅最大的行业板块是煤炭，跌32.86%，其次是保险类、酿酒、有色和运输服务。

    如果仅看上面这些，A股似乎是尸横遍野，血流成河。不！事物总有反有正，有地狱，就有天堂。

    天堂在创业板。上半年，创业板大涨41.72%。在上半年涨幅超过100%的29个个股中，创业板占了17个：剩余的12个中，中小板又占了7个，而中小板上半年的涨幅为5.19%。

    国泰君安投资顾问柳刚（执业证书编号：S0880612030015)表示，业内普遍认为原因是企业盈利改善，高成长性凸显。但是，其中也蕴含了较大的风险。对“新经济”与经济转型短期成效预期过高、估值高企、积累风险、伪成长股“鸡犬升天”形成结构泡沫，考验着创业板今后行情的持续性。总体来看，创业板风险尚未完全释放，中报的陆续公布必将成为创业板行情的分水岭。

    2 经济的逻辑

    对于下半年的经济走势，中原证券研究所分析师李俊（执业证书编号：S0730511010012）认为，随着周期性的需求政策对经济增长的影响开始减弱，预计下半年GDP 同比将逐季递减。在内生性增长动力不足及货币刺激失效之后，中国经济的结构性衰退特征更加显著。

    齐鲁证券投资顾问陈聪（执业证书编号：S0740611070034）也表示，去年以来，资金推动经济企稳的迹象非常明显，但当前依然疲弱的经济表明，货币对经济的边际推动已经弱化。6月以来流动性紧张，更是大幅提高了利率水平，使得企业资金成本攀升，A股用持续暴跌的走势表达对金融和实体经济的担忧。

    在“稳健货币政策”的背景下，预计货币增速难以继续向上，其对经济的支撑将有所弱化，而考虑到企业债务偿还以及地产领域对于资金的需求不会减弱，利率中枢将继续上升。对于经济而言，预计下半年维持低增长低通胀的局面。基于“基数效应”，同比数据将在第三季度反弹，第四季度回落。

    3 市场与机遇

    对于A股而言，陈聪表示，在没有流动性风险和政策冲击的情况下，预计市场在第三季度活跃，第四季度回落，主要因为下游需求将进入季节性旺季，所以经济在第三季度将有所反弹。行业配置方面，建议投资者关注符合经济转型和结构调整的行业，如新材料、节能环保、非银行金融、食品饮料、医药、电子、文化传媒等，以及景气度改善的行业，如通信设备、电力设备、禽养殖链等。

    国泰君安投资顾问柳刚（执业证书编号：S0880612030015)认为，下半年市场风格依然难以出现大的转换，但存在阶段性的修复机会。对投资者而言，把握个股尤为重要。

    “投资者不用对市场过于悲观，长期来看，要积极寻找A股上市公司结构性的机会。”柳刚表示，真正的成长股必将来自受益于经济转型的新兴产业和消费行业之中。从行业发展以及业绩增长的持续性上看：医药、大众消费品、环保、传媒、城市燃气、日化、电子等消费成长品种代表了“中国梦”的方向，投资者可以耐心等待回调买入的机会。

    “预计沪指运行区间在1900点至2400 点，将呈现出‘W’形走势，对应9.2倍至11.6倍的动态市盈率。”对于下半年股市的走势，李俊表示。他建议投资者关注“新经济”和“低估值”，“新经济”如通信、电子元器件、传媒、国防军工、环保、医药等行业， “低估值”如银行、地产、保险、证券、汽车、零售等行业。

    虽然2013年上半年的中国股市“熊”冠全球，但也有“妖气十足”的一面，个股出现冰火两重天的极端走势，机遇与风险交错碰撞，有的上天堂，有的下地狱。