上周五,国务院印发了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(简称新“国九条”),对当前和今后较长一段时期促进资本市场健康发展进行顶层设计,做出统筹部署。

    这是自2004年1月以来,国务院第二次以红头文件形式出台的资本市场纲领性文件。

    值得指出的是，10年前，资本市场的老“国九条”为资本市场发展提供了巨大的政策红利，A股因此逐步进入了牛市通道；10年后的今天，已经熊了5年的沪指，目前仍在2000点附近苦苦徘徊。此番新“国九条”的发布，能否令A股重新踏上牛市征途？我们不妨对新“国九条”进行相关解读。

    【解读一】 完善退市制度

    新“国九条”强调完善退市制度，说明管理层已看到了A股多年来表现萎靡的重要原因之一，即A股数量只增不减导致市场供需失衡。同时，垃圾股僵而不死，导致A股投机风盛行，更是带来了A股估值系统的紊乱。

    【解读二】 扩大资本市场开放

    此举不仅是走出去，更重要的是放进来，使得外资更加便利地进入中国股市，从长远角度看有望为A股源源不断地增加流动资金。

    【解读三】 培育私募市场

    在统筹规划股票、债券、期货市场发展的同时，还单列一条对培育私募市场做出具体部署，这在国务院文件中是第一次。股市要上涨最需要的就是资金，大力培育私募市场可使更多的民间资金进入股市。

    【解读四】 完善资本市场税收政策

    投资者对此是异常敏感的，比如每一次调整印花税都会引发市场的巨大波动。在目前非常低迷的时刻，税负如果下降，对于提升市场活跃度和信心作用将非常明显。

    【解读五】 强调对股东进行回报

    近些年来A股表现萎靡，沪指在近一年内更是数度跌破2000点。新“国九条”在此背景下强调对投资者的回报，让在A股中经历了数年漫漫熊途的投资者，看到了一线曙光。

    【解读六】 首次提出市值管理

    鼓励市值管理为在国务院级别的文件中首度提出。

    市值是上市公司综合实力的直接表现，是投资者对公司价值与竞争力的综合评估，高市值公司利用配股、增发等手段筹集资金，往往更容易得到资本市场的认可；市值越高的公司，抵御恶意收购风险的能力越强；市值越高，说明股东的股权增值幅度越高，对二级市场的投资者来讲好处也非常明显。

    相关链接

    老“国九条”发布:牛股频出,大盘3年多涨近300%

    2004年1月31日,老“国九条”正式出炉。在该利好提振下,仅两个月余时间内,沪指从1590.73点一路涨至1783.01点,区间涨幅逾10%。之后,虽然大盘仍经历了一年多时间的调整,并在2005年6月6日探得998.23点的调整低点,但随着“国九条”的相关配套举措逐步实施,尤其是在“股改”运动的轰轰烈烈开展下,A股重拾升势,并走出了一轮波澜壮阔的牛市行情,直至在2007年10月16日盘中创出6124.04点的历史最高点后,才结束了单边上涨的行情。回头看去,从998.23点的低点算起,在短短两年多时间内,大盘飙升5倍有余,其间岁宝热电(现哈投股份)、中信证券、驰宏锌锗等跑赢大盘的个股,更是多得不胜枚举。即便从2004年1月31日老“国九条”正式出炉前的1590.73点算起,大盘在其后3年多时间内的涨幅也一度高达284.98%,仍非常可观。

    观点

    袁绪亚（中原证券研究所所长）：为市场营造良好预期

    这对于资本市场来说最大的影响在于营造一个良好的市场预期。此次新“国九条”的发布,从国家层面上推进资本市场的改革,预计后市能够迎来反弹行情。当前资本市场还存在股票上市预期混乱、信息披露不规范、企业融资难等诸多问题,随着股票注册制的推进,这些问题将得到解决。

    当然,具体的实施方案还需等待细则的出台,市场对此将形成一个良好的预期。

    实盘赛选手看市：短期弱势震荡格局或难改变

    我们要清醒地认识到,股市是经济的晴雨表,任何利好利空政策的出台,只能短暂造成股市的风云变幻,市场的大底和大顶仍然是由市场的内在动力在支配。

    从2011年开始,存量资金不足导致的结构性行情一直贯穿市场,沪指和创业板指数必须分开对待。当前沪指已处于相对低位,IPO重启也仅差临门一脚,加上新“国九条”等政策维稳护盘要求,银行、券商、煤炭、有色等权重板块的超跌反弹,下周沪指有望出现弱势反弹行情,但总体上围绕2000点的震荡筑底仍需要维持一个较长周期。