回望第三季度，A股市场的整体表现在全球主要股市中高居榜首，与之密切相关的基金市场也颇为火热：股票型基金第三季度净值涨幅为14.17%，被动型基金、债券型基金、混合型基金也有出色表现。在第三季度，基金市场表现不俗，展望第四季度，我们又该如何进行基金投资呢？

    1    市场结构性明显

    量化基金异军突起

    进入今年7月，CPI、进出口规模等经济数据持续好转，越来越多的人认为中国经济正逐渐进入经济波动周期的上行阶段，有人认为这属于“内力”提升。此外，国家深化经济结构转型、定向刺激等调控政策也在第三季度陆续出炉，市场热点不断，如区域振兴、混合所有制改革、新能源等。

    受到经济好转的刺激和股市的影响，第三季度基金市场结构性特征明显。国际金融理财师、中国建设银行洛阳分行私人银行理财经理李红军说：“第三季度的基金市场特点可以用热点集中、黑马频出来归纳。第三季度主动偏股型基金涨幅前三分别是长信量化先锋、大摩多因子策略和中邮战略核心主题基金。主要原因是第三季度的市场结构性特征明显，一波强势股回调，同时又有另一波强势股上涨。”

    李红军介绍，第三季度主动偏股型基金的前两名均为量化基金，它们在当前行情下成绩优异与其投资特点密不可分。量化基金通过数理统计分析，选择那些未来回报可能超越基准的证券进行投资，因而较普通基金数据挖掘和分析能力更强，可以更好地挖掘热点，把握行情。第三名中邮战略核心主题基金已经是大家熟知的明星基金，它在2013年股票型基金中排名第一，从今年前第三季度的数据来看，依然稳居“赚钱榜”榜首，堪称一骑绝尘，不过该基金目前暂停申购。

    2    军工概念领涨指数型基金，债券型基金喜迎大年

    在股市走好的行情下，指数型基金的表现也不会让我们失望。不过在结构性分化的市场行情下，追踪标的不同，业绩也相差悬殊。在今年第三季度，军工概念的指数基金表现尤为惹眼，其中富国中证军工基金以38.82%的涨幅位居榜首，前海开源中证军工基金以37.40%的涨幅排名第二。由于地产类概念并不被看好，鹏华中证800地产基金以0.60%的涨幅排在了指数型基金涨幅的最后一位。

    货币政策逐步走向宽松，造就了今年以来债券市场的全面走牛。在9月中旬货币政策“量价齐松”的刺激下，第三季度债券市场以季末“翘涨”收尾。第三季度在定向降准政策的影响下，债券型基金的平均收益为3.60%，其中兼具股性和债性的可转债基金成为债基上涨的急先锋。第三季度排名前五位的债券型基金分别为易方达安心回报基金、博时宏观回报基金、汇添富可转债基金、中海可转换债券基金、建信转债增强基金。标准债基、一级债基和二级债基也都有不俗表现。

    不同于股票型基金和债券型基金，混合型基金的表现更为稳定，第三季度经济走势整体保持平稳，结构性行情对量化投资比较有利，只要踩准了市场轮动的节奏，便可获得较高收益。

    不过，在第三季度并非所有的基金投资者都能笑逐颜开，QDII基金投资者可能就是愁眉苦脸的样子。美国经济基本面持续改善，逐步退出“量化宽松政策”的呼声再次响起，另外受乌克兰、伊拉克地缘政治危机影响，大宗商品价格震荡加剧，第三季度QDII基金不仅没涨，还跌了1.54%。

    3    第四季度投资策略：严控仓位，保持谨慎

    对于投资者而言，最值得关心的当然还是第四季度的投资策略。李红军认为第四季度A股市场将在下有政策预期支持、上有经济回落压制间博弈。由于主板受到成交量制约，更多的机会仍在中小市值板块体现，主题型行情仍将主导第四季度的A股市场。因此，在基金投资方面，他建议投资者在操作上保持谨慎，严格控制仓位，继续规避盈利状况不佳的强周期行业。

    具体来说，对于偏股型基金，投资者应首选业绩表现良好且长期稳定的品种。配置上可采取周期与成长均衡布局的策略。在主题性机会方面，重点把握受益于政策及改革的京津冀、城市基础设施建设、军工改革、节能环保等领域。

    对风险偏好较低的投资者来说，可参与中期限段收益率的下行机会，但操作上仍要视央行操作和经济运行数据而随时修改。品种上，可选取以中久期低评级信用债为主要投资标的的偏债型基金，并适当增加配置比例。

    转债基金方面，兼具股性和债性的转债基金具有较好的投资价值。如果股指接近区间上限，建议投资者降低配置，控制风险。

    在QDII基金方面，考虑到第四季度美国市场复苏加速，投资者可适当配置，分散国内市场的系统性风险。在品种选择方面，由于国内基金经理对海外市场主动投资能力相对薄弱，建议优选跟踪海外市场主流指数的基金。

    李红军认为在第四季度，方向宽松、力度审慎的货币调控将令流动性环境继续保持宽松。因此，对流动性要求较高的投资者，仍可将货币基金作为低风险品种的主要配置，可将历史业绩居前且资产规模较大以及具有较好流动性的T+0货币基金品种作为配置重点。

    此外，对于风险承受能力一般的工薪阶级而言，通过基金定投可以实现稳健收益。他建议在当前行情下可加大基金定投的金额，定投的品种应以中长期业绩中等偏上的主动型偏股基金为主，风险承受能力较弱的投资者应以强债基金为主。