近日，A股震荡剧烈，走势扑朔迷离。在马年的最后几个月里，A股是马上涨还是马上跌？昨日，在2014中国·洛阳金融博览会暨资本论坛上，中原证券研究所策略研究员张刚及分析师陈曦、贾建虎、吴健雄就第四季度的A股走势及部分行业状况进行了分析，为投资者指明了方向。

    1    展望 新一轮牛市的大幕徐徐拉开

    今年前三个季度，在外围市场不振的情况下，A股一枝独秀。张刚指出，其主要原因是新一届中央政府对股市的全新定位。

    由于全球经济的疲软以及中国国内货币超发、投资过度、环境污染、结构老化、产能过剩、出口疲软、消费不旺，以往一二十年通过投资、出口、消费这“三驾马车”来拉动经济的模式已经走到了尽头。

    这时谁能挑起拉动经济的大梁呢？从外围市场来看，美国、欧洲、日本等国家和地区通过量化宽松政策来振兴股市，进而化解金融危机、债务危机、经济危机，尤其是美国，通过量化宽松政策使国内经济得到了很好的恢复，股市也长期上涨。

    张刚说，中国政府或许从中得到了启示，遂在中国货币政策和财政政策难以有大的松动情况下，从今年7月起，也采取了积极的股市政策，终结了连年熊市，开启了结构性慢牛行情，取得了多数人意想不到的积极效果。

    在简要分析了近期的宏观经济后，张刚指出此轮行情由无风险利率下降提供了催化剂，改革提升了风险偏好，这是“转型牛”不是“周期牛”。

    那么什么是“周期牛”？什么是“转型牛”呢？前者是指市场先形成政策底，然后走出市场底，进而形成经济底，最终展开牛市行情。后者则是先由改革底和无风险利率见顶，然后走出市场底，再走出经济底。

    在这种情况下，牛市初期在传统产业转型、新兴产业成长和改革政策主题中不断切换。此时宜采取较为进取的策略。

    对于本轮行情能走多远，张刚认为，这轮慢牛行情有可能以结构性、波段式、轮涨式走两三年，甚至更长。本轮行情的一个鲜明特征就是：靠“一级火箭”发动，拉一个平台整理，继2200点、2300点两个平台后，如今正在朝第三个平台2400点进发。

    由此可见，新一轮牛市的大幕徐徐拉开。

    2    第四季度走势 继续中级反弹

    虽然新一轮牛市的大幕徐徐拉开，但是近几日的A股表现让投资者忧心忡忡。剧烈的震荡、大幅杀跌的个股。对此，不少投资者心中不免担忧：第四季度A股能走好吗？

    张刚说，国庆长假期间股市积累了相当量级的利好。如央行救房市政策利好地产、经济和股市，这是迄今为止最具力度的救市政策，复制2008年至2009年的做法。从国庆长假期间实际调研情况看，看房量和成交量明显回升。

    再比如，《地方债管理意见》有利于中断无效融资需求、消除隐性担保、降低无风险利率、推动股债双牛。

    目前大家比较担心的是美元走强引发资本流出和香港“占中”事件对A股的影响。目前美元走强尚不足以引发资本流出，香港“占中”带来不确定性但有收尾迹象。

    因此，展望第四季度，在经济方面地产新政减小了经济失速的风险，地方债改革政策有利于减小无风险利率下行的风险，四中全会前后改革提速预期增大，并与实质推动的相关改革措施相互印证，有利于提升风险偏好。因此，我们可以对第四季度的行情保持乐观，继续中级反弹思维。

    3    投资建议 进攻为主，兼顾防御

    虽然可以乐观看待股市在第四季度的走势，但是，张刚同时指出，面对2400点整数关和2444点历史高点将近的心理压力，尤其是创业板临近冲1571点历史新高的获利盘和解套盘的双重压力，市场对“做双头”的担忧情绪增加，兑现的压力陡增。

    大盘在2400点整数关前，应该放量充分换手、震荡整理、清洗获利盘和解套盘，并且热点和个股轮涨，才能逐步消除市场对2400点的恐惧。

    至于第四季度如何投资，张刚表示，总体上建议投资者继续谨慎做多，进攻为主，兼顾防御。具体来看可以重点关注以下几个方面：

    1.随着十八届四中全会的临近，建议全面布局改革主题。

    2.第四季度央企改革试点在公司层面出现实质性改变会是大概率事件，对所有央企改革试点企业都形成利好。

    3.A股受益于第三季度业绩提升的大消费行业，同时具备防御属性。

    4.我们继续看好国企改革和国家能源战略相关标的，沪港通相关概念品种，航天军工、节能环保、电子信息以及新能源汽车等四大新兴概念。

    另外，在此次2014中国·洛阳金融博览会暨资本论坛的投资策略报告环节，中原证券的分析师贾建虎、陈曦、吴健雄分别针对电子元器件行业、大消费行业、节能环保行业作了投资策略报告。